Makro

Förvirrande siffror från ECB och USAs jobbrapport

Carnegie Private Bankings omvärldsstrateg Helena Haraldsson om faktorerna som just nu driver de finansiella marknaderna:

• Förvirring I: ECB-mötet

• Förvirring II: USAs jobbrapport

• Faller igen: SEK

• Röstar igen: Brexit 


Förvirring I: ECB-mötet


  • Vinsthemtagningar och ECB-mötet förra veckan gav oss årets första svaga börsvecka. Positivt var att ECB annonserade en tredje omgång av billiga lån till bankerna – på 2 år och mer detaljer senare.
  • Förvirrande var att de sänkte tillväxtprognosen från 1,7 procent till 1,1 procent för 2019, och inflationsprognosen från 1,6 procent till 1,2 procent, och de betonade nedsiderisker. Marknaden befarar att det behövs mer stimulanser – men är det möjligt med mer QE?
  • Förvirrande var också Draghis kommentarer att effekten på banker av negativa ränta inte enbart är negativ utan komplex. Euron föll, obligationer steg och banker tyngde börsen.

 

Förvirring II: USAs jobbrapport


  • Förvirrande var också USAs jobbrapport. Endast 20,000 nya jobb i februari. Allt kan inte skyllas på vädereffekter, men datan kan vara slagig (se graf) och 3-månaderstakten är 185,000 nya jobb/månad.
  • Löneökningstakten klättrar stadigt uppåt. Så totalt gav jobbrapporten ingen ljus bild – utan snarare svagare ekonomisk aktivitet men stigande kostnadstryck.

Faller igen: SEK


  • ECB-mötet sänkte euron som tangerade de tidigare bottnarna vi såg 2018 strax under 1,13 mot dollarn. Kronan försvagades mot det flesta valutor – och mot dollarn stängde SEK på den svagaste nivån sedan 2009 (se graf), men SEK/USD tangerade nivåer vi inte sett sedan 2002.
  • Minusränta, svagare ekonomi och en Riksbankschef som inte oroas av SEK-fallet utan snarare välkomnar det – ger få skäl att ha kronor. Vi råder privata investerare att diversifiera sin aktieportfölj, för 5 av de senaste 6 åren, och i år, har utländska aktier (i SEK) avkastat mer än svenska aktier.

Röstar igen: Brexit 

  • Deadline för Storbritanniens utträde ur EU närmar sig (29 mars). Viktiga omröstningar i parlamentet denna vecka kan påverka marknaderna till det bättre och till det sämre.
  • Tisdag: Ny omröstning om utträdesavtal som röstades ned med stor majoritet tidigare. Ser tufft ut, men ett ja skulle ge ett ordnat utträde – starkare pund och bättre börser.
  • Onsdag: Om inget ja på tisdagen så röstas om de ska lämna utan ett avtal. Ja till en hård Brexit skulle ge oro.
  • Torsdag: Om nej även på onsdag så röstas om regeringen ska försöka senarelägga Brexit. EU har inte givit tydligt besked och de har toppmöte den 21 mars.

  • Omvärldspodden - Tre börsanalyser på tio minuter

    Lyssna på analys av aktuella makrohändelser - nytt avsnitt varje torsdag.

    Lyssna här
© Copyright Carnegie Investment Bank AB 2019. Alla rättigheter är reserverade.