Svaga bosignaler - men visst bottenfiske

Carnegie Private Bankings omvärldsstrateg Helena Haraldsson om faktorerna som just nu driver marknaderna:

• Bomarknaden: Markant försämring - men vissa ser värde på dessa nivåer.  

• Svag krona: Stark Europa-konjunktur ger euron stöd. 

• Brexit-förhandlingarna: Frånvaro av kollaps förra vecka minskar risken för panikartade beslut. 

• Fed: Viss osäkerhet med ny chef och flera lediga stolar inför 2018. 


Svaga bosignaler – men visst bottenfiske

  • Mäklarfirman Erik Olssons bostadsindex visar en markant försämring. Bara 15 procent tror på stigande bopriser och över hälften tror på prisfall nästa år, jämfört med 10 procent i augusti
  • En kontrollerad pyspunktering av bopriserna är ovanligt. Utbudet ökar och vi får ny boprisdata på torsdag.
  • Mycket intressant dock att fastighetbolaget Klövern har klivit in i bostadsutvecklaren Tobin. Att Klövern ser värde på dessa nivåer indikera att fallen sedan maj varit väl stora (se graf).


Valutor – bomarknadsoro och eurostyrka

  • Svenska kronan är svag kring 10 mot euron. Bomarknadsoron och riskerna mot konjunkturen oroar utländska investerare.
  • Norge har liknande bomarknadsoro och den norska kronan har redan närmat sig krisnivåerna från 2008, trots det högre oljepriset. 
  • Även schweiziska franc har fallit mot euron. I Schweiz finns ingen bomarkandsoro, så det är troligt att konjunkturstyrkan i Europa också är en förklaring till en svag SEK och NOK i förhållande till euron.  
  • Fokus på svenska inflationssiffrorna på tisdag och Riksbanksmötet den 20 december.


Brexit – förhandlingarna bröt inte samman

  • EU har nu meddelat att man anser att tillräckliga framsteg har gjorts i skilsmässoavtalet med Storbritannien. Vaga formuleringar gör att frågor som Irlands gräns kan dyka upp igen och Storbritanniens premiärminister Theresa May kan få kritik på hemmaplan.
  • Men det är positivt att nästa fas med handelsavtal och övergångsregler nu kan börja. Frånvaron av kollaps i samtalen minskar risken för att bolag tar panikartade beslut att minska närvaron i Storbritannien. Pundet stiger och vi har nyligen tagit bort vår undervikt mot aktier i Storbritannien.
  • Positivt är också att Basel IV-reglerna nu mildrats och införs senare – med osäkerheten undanröjd fick vi bankrally i Sverige och Europa i fredags. 



Guldlock – men Fed en risk

  • USA:s ekonomi fortsätter att skapa nya jobb i en hög takt, men löneökningarna är alltjämt modesta (se graf). Guldlocksekonomin, som är lagom varm och bra för aktier, lever vidare.
  • Fed förväntas höja räntan nästa vecka. Under 2018 talar låg inflation för försiktiga räntehöjningar, men bra tillväxt och skattesänkningar kan skapa utrymme för fler höjningar än väntat. Ny Fed-chef i februari (Jerome Powell ) och flera lediga stolar i centralbanken inför nästa år kan ge viss osäkerhet om penningpolitiken.


Carnegie Private Banking - Där kunskap och kapital möts

© Copyright Carnegie Investment Bank AB 2020. Alla rättigheter är reserverade.