Nyval skulle skapa oro

Carnegie Private Bankings omvärldsstrateg Helena Haraldsson om faktorerna som just nu driver marknaderna:

• Tysk politik: Får Merkel till en storkoalition?

• Europakonjunkturen: Superlativen verkar aldrig ta slut  

• Kronan: Kommer Riksbanken testas?

• Inflationen: Nyckeln till lågräntetrenden


Får Merkel en storkoalition?

  • Förra helgen kollapsade regeringssamtalen i Tyskland. Nyval våren 2018 skulle skapa oro, men nu verkar en storkoalition med socialdemokraterna (SPD) vara möjlig. Dock kan regeringsdiskussionerna ta tid och SPD:s kongress den 7 december är sannolikt viktig.
  • Det finns tecken på att Frankrike med president Macron stärker sin röst i EU med stöd av Sydeuropa och Polen. En svag tysk regering skulle minska Nordeuropas inflytande på EU:s framtid. En tysk storkoalition ger sannolikt motsatt effekt. 


Europeisk konjunktur imponerar alltjämt 

  • Börsen och euron har varit lugna trots Tysklands politiska strul. Sannolikt beror det på att ekonomin imponerar. I media talas det om boom och att superlativen snart tar slut.
  • Urval av imponerande siffror, bara från förra veckan: Urstark tyskt industri (se grafen nedan) och industri-PMI för hela EMU på 17-årshögsta med stöd av den högsta franska industrioptimismen på tio år. 
  • Frågan är nu när pressen ska öka på ECB om en mindre lätt penningpolitik.


Kronan – kommer Riksbanken testas?

  • Svenska kronan var uppe över 10 kronor mot euron förra veckan. Kronan har under en tid pressats av Riksbankschefen Stefan Ingves förlängda mandat och ultralätta penningpolitiken, men också av bomarknadsoron.
  • Om viktiga nyckelnivåer bryts har det historiskt hänt att traders testar centralbanker. Vad gör Riksbanken om kronan faller ännu mer?  Vill och kan man förhindra fallet med räntehöjningar när bomarknaden försvagas?



Inflation – nyckel till långräntetrenden

  • I höstas pratade vi om Guldlock – bra ekonomi utan ränteuppgång. Vi fokuserade dock på den 2-åriga obligationsräntan i USA och den klättrar stadigt. Men de längre obligationsräntorna är låga och USA-börsen stiger alltjämt.
  • I veckan får vi inflationssiffror från USA (torsdag) och Yellen talar inför kongressen (onsdag). Fed är osäker på inflationen men sambandet mellan BNP och kärn-KPI (se grafen nedan) indikerar en uppgång. 


 


Carnegie Private Banking - Där kunskap och kapital möts

© Copyright Carnegie Investment Bank AB 2019. Alla rättigheter är reserverade.