Skilda centralbanksvärldar

Carnegie Private Bankings omvärldsstrateg Helena Haraldsson om faktorerna som just nu driver marknaderna:

• Hökaktig ton från Fed pressar upp räntor.

• Bank of Japan sänder duvaktiga signaler, och nya budgetstimulanser presenteras.

• Suveräna barometrar i Europa! 

• En problematisk seger för Merkel i Tyskland. 


Fed – hökaktig ton pressar upp räntor

  • Fed överraskade marknaden på räntemötet förra veckan med att tydligt signalera räntehöjningar: ytterligare en i år (12 av 16 ledamöter tror på höjning) och tre höjningar nästa år. 
  • Marknaden prisar nu in över 60 procents sannolikhet för en höjning i december, jämfört med 30 procent för en månad sedan. Tala om skifte!
  • Vi ser nu tydligt hur obligationsräntorna klättrar igen, men dollarn är relativt oförändrad. 



Japan – duvaktig centralbank och budgetstimulanser

  • Bank of Japan fortsatte däremot att signalera en mycket lätt penningpolitik. Centralbanken äger nu 45 respektive 60 procent av utestående obligationer och ETF:er.
  • Centralbanksledningens nya medlem avvek dessutom åt det duvaktigare hållet, och anser att nuvarande åtgärder inte kan lyfta inflationen mot 2 procent.
  • Japans regering har utlyst nyval den 22 oktober och vill lansera ett stimulanspaket för att främja utbildning och daghem. Mest positivt är att man skjuter skuld- och budgetminskning framåt i tiden för att värna den ekonomisk tillväxten.


Europa – suveräna barometrar

  • Återigen imponerade styrkan i Europas snabb-PMI. Industrin visade större förbättringar än väntat (blixtarna i tabellen nedan). Detta trots den starkare euron, vilket är ett riktigt bra tecken.
  • Tysk industri fortsätter att imponera, men även den franska industrin visar mer styrka.
  • Tyska IFO-index föll tillbaka något (i dag), dock efter fem månader av kontinuerligt positiva överraskningar.

Tyskland – en problematisk Merkel-seger

  • Angela Merkels kristdemokratiska CDU med systerpartiet CSU sitter kvar efter valet i Tyskland. Båda stora mittenpartierna, kristdemokraterna och socialdemokraterna, tappade dock stort, medan mer extrema Alternativ för Tyskland, AfD, gick starkt. Ett splittrat parlament med hela sju partier, i stället för tidigare fem, innebär att regeringssamtalen riskerar att ta månader. Socialdemokraterna har uteslutit att åter regera i koalition.
  • En koalition med kristdemokraterna, liberalerna och de gröna bedöms som mest sannolikt. En minoritetsregering med liberala FDP skulle dock uppskattas av börsen. Marknadsreaktionerna på valet har hittills varit små. 
  • Frågetecknen kring EU:s integrering ökar nu.Valutgången är mer positivt för Tyskland än för Sydeuropa, då FDP är för en EU-integrering i olika takt för olika grupper av länder.

Carnegie Private Banking - Där kunskap och kapital möts

© Copyright Carnegie Investment Bank AB 2020. Alla rättigheter är reserverade.