"Sansad nedgång på Nordkorea-oro"

Carnegie Private Bankings omvärldsstrateg Helena Haraldsson om faktorerna som just nu driver marknaderna:

• Börserna har fallit på bred front efter den aggressiva ordväxlingen mellan Nordkorea och USA   men nedgången har inte varit panikartad och än så länge är aktiemiljön hygglig. 

• Slutet på lugnet? VIX-index stiger.

• Amerikansk inflation lägre än förväntat. Marknadens förväntningar på räntehöjning har minskat. 


Sansad nedgång på Nordkorea-oro

  • Börserna har fallit efter Trumps ”Fire & Fury”-kommentar och Nordkoreas hot mot USA-baser på ön Guam. Guld och tyska statsobligationer har blivit säkra hamnar – inte den amerikanska dollarn.
  • Börsnedgången är dock snarare sansad än panikartad. Under helgen skedde ingen eskalering, men USA:s och Sydkoreas militärövning 21-31 augusti blir intressant. Kommer fler missiltest och vad blir USA:s reaktion?


 

Slut på lugnet?

  • Notera att volatilitetsindex (VIX) har varit historiskt lågt i 4-5 månader, men Nordkorea-oro har nu resulterat i en ökning i VIX från 9-11 till 13-15. Topparna 2016 låg kring 20-25.
  • Innan Nordkoreaoron hade USA-börsen under hela 15 dagar inte rört sig varken upp eller ner med mer än 0,3 procent (grönt i grafen)  något vi inte sätt på flera decennier… Detta lugn bröts i torsdags. 


USA – inflation lägre än förväntat igen

  • Statistikmässigt var föregående vecka lugn. Mest intressant var den amerikanska inflationen som kom i fredags med KPI på endast 1,7 procent – siffran visade sig vara lägre än förväntat för femte månaden i rad. Obligationsräntorna i både USA och Tyskland är nu tillbaka på de nivåer vi såg i slutet av juni.
  • Yellen har en tid nu signalerat att Fed kommer att påbörja normaliseringen av sin balansräkning i höst. Men marknadens förväntningar på räntehöjningar är dock mycket låga.

 

Hygglig aktiemiljö än så länge

  • Trots oron är aktiemiljön än så länge hygglig, med låga räntor och en tvåsiffrig vinstökning för andra kvartalet i rad, både globalt och i USA. Vinsterna revideras upp på tillväxtmarknader och i USA.
  • Fokus på centralbankschefsmötet i Jackson Hole den 24-26 augusti är snarare ECB-chefen Mario Draghi än Fed-chefen Janet Yellen. Hur mycket mindre duvaktig blir tonen när euron stärkts så mycket? Eurorallyt (dollarraset) har varit stort på kort tid…, så en hel del krävs för att driva detta vidare nu.

Carnegie Private Banking - Där kunskap och kapital möts

© Copyright Carnegie Investment Bank AB 2019. Alla rättigheter är reserverade.