Riksbanken, med ordförande Stefan Ingves, var förvånande duvaktig vid räntebeskedet förra veckan och kronan bröt 9 mot dollarn. Vi tror på ytterligare dollarförstärkning mot kronan till uppemot 9,30. Det bör ge draghjälp åt svenska börsen, vår export och industri, skriver
Rikbanken – otroligt duvaktig
- Riksbanken skickade otroligt duvaktiga signaler vid räntebeskedet förra veckan. Detta trots att Riksbankens handelsvägda index (KIX) innan mötet hade fallit till 2015 års lägsta nivåer (sågs dessförinnan 2010). Kronan nämndes inte ens – Riksbanken verkar titta mycket på kommande inflationssiffror.
- Ordvalen överraskade verkligen med starka budskap i rubrikerna. Man sänkte återigen räntebanan och ser en höjning först i början av 2018!
Kronan – bryter sina handelsintervall
- Efter kommunikationen från Riksbanken föll kronan snabbt hela 15 öre mot USD, EUR och GBP och har nu brutit 9 mot dollarn och 9,75 mot euron.
- En tydlig signal från Fed vid onsdagens räntemöte att man kommer att höja i december kan lyfta dollarn och räntorna ytterligare. Takten i räntehöjningarna är det viktiga. Marknadens fokus ligger på jobbstatistik (på fredag) och barometrar (på tisdag och torsdag).
- Vårt dollar-case går bra och vi tror USD/SEK kan fortsätta stiga upp mot 9,30. En svag krona bör också ge draghjälp åt svenska börsen, vår export och industri.
Stigande räntor – men ännu inget hot mot börserna
- Obligationsräntorna stiger nu, under förra veckan med 10 baspunker i USA och Sverige och något mer i Europa.
- Uppgången sker då räntenivåerna blivit extremt låga och bra makrosignaler ökar sannolikheten för att Fed kommer att höja räntan i december. Det ifrågasätts också om andra centralbanker, som ECB, kan stimulera i det oändliga.
- Vi ser dock räntehöjningen som en allvarlig motvind för börsen först om stigningen skulle bli snabb à la 2013. Centralbanksköp i Europa och Sverige borde dämpa trenden.
Fokusskifte – sektorrotation på börserna
- Vi ser nu en sektorrotation på börserna. Banker visar överraskande goda resultat och är vinnare på en brantare räntekurva. De har gått starkt i både USA och Europa under oktober.
- Mer defensiva sektorer går svagt. Industribolagen står emot turbulensen bra medan räntekänsliga fastighetssektorn i USA föll hela 3,6 procent förra veckan.
