Vad har hänt? Fed hade räntemöte och presskonferens igår. Obligationsräntorna steg runt 10 punkter och börsen vände från plus till minus.
Vad sa Fed och Powell? Det skrivna pressmeddelandet bekräftade vad marknaden redan visste: Att Fed kommer att ha avslutat sina stimulerande obligationsköp tidigt i mars. De kommer göra den första räntehöjningen snart – det vill säga i mars. De kommer krympa balansräkningen – efter några räntehöjningar och med signifikanta belopp, vilket betyder snabbare än under 2018. De flesta tror att Fed börjar låta obligationer förfalla utan att gör återinvesteringar i tredje kvartalet, några bedömare tror det sker redan i andra kvartalet.
På presskonferensen verkade dock Fed-chefen, Jay Powell, ganska osäker och hade en hökaktig ton.
• Han är orolig för inflationen då han ser en stark ekonomi med flaskhalsar. Inflationsriskerna sas vara något värre nu än i december.
• Han är inte orolig för arbetsmarknaden utan bedömer att de kan höja räntan en bra bit utan att skada den eftersom ”…arbetsmarknaden är mycket, mycket stark”.
• Han är inte orolig för börsfallet – att det skulle påverka konjunkturen och Feds agerande.
Vad är vår slutsats? Vi ser en betydande risk, vilket vi sagt tidigare, att Fed kommer behöva agera kraftfullare än marknaden tror för att tämja inflationen. Där finns på sikt en konjunkturrisk. Penningpolitiken verkar ju med eftersläpning.
Powell sa att jämfört med räntehöjningscykeln 2016-2018 så är ju allt starkare nu. Ekonomin växer snabbare, arbetsmarknaden är hetare och inflationen högre. Då var kärninflationen runt 2 procent och totala inflationen under 3 procent – just nu är dessa siffror 5,5 procent respektive 7 procent. Då höjde Fed åtta gånger och totalt 2 procentenheter (se graf ovan) – nu prisar marknaden in 6-7 höjningar till slutet at 2023.
Vi har fokus på två inflationssiffror som publiceras på fredag eftermiddag (14:30 svensk tid): Konsumtionsdeflatorn (PCE) och kostnadsindex för arbetskraften (ECI).
