Vad tar du med dig från förra börsveckan?
– Världsindex steg med 1 procent i förra veckan, främst drivet av USA och tech-sektorn. Mag 7 steg med över 3 procent. Återigen är vi i ett läge där börsuppgången blivit allt smalare, inte minst på den viktiga USA-börsen. Bland de amerikanska tech-jättarna har särskilt Meta utvecklats starkt senaste veckorna. Sedan bolaget lanserade AI-agenten Muse i USA den 8 september har aktien stigit med över 20 procent. Appen har snabbt blivit den mest nedladdade gratisappen i USA. Signalerna inom AI-området är dock blandade med rapporter om att OpenAI bromsar utvecklingen av vissa avancerade AI-agenter.
Hur bör investerare agera i den här miljön?
– Senaste årens starka utveckling för bolag med koppling till den starka AI-trenden har inneburit att många börsindex blivit alltmer koncentrerade. Tech-sektorn väger tungt i USA-index och USA väger väldigt tungt i världsindex. Även tillväxtmarknadsindex har blivit betydligt mer topptunga. Det ökar risknivån i indexprodukter som nog många investerare tror ger en god riskspridning. Vi är något underviktade i såväl amerikanska aktier som i tech-jättarna och diversifierar inom områden med bra förutsättningar, exempelvis hälsovårdssektorn och utdelningsaktier.
– Vi ser även en fortsatt bra miljö för hedgefondförvaltare att generera alfa. Därför är vi alltjämt överviktade inom alternativa investeringar. I stället underviktar vi räntebärande placeringar som har motvind från de stigande räntorna. Samtidigt är det viktigt att inte ge upp på räntebärande efter en lång period med svag utveckling. Skulle vi hamna i en period med vinstbesvikelser och konjunkturoro är räntebärande ett bra skydd och en viktig komponent i portföljen. Våra kunder kan ta del av fler tankar och aktuella affärsförslag i vår färska strategirapport.
Som kund hos oss på DNB Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Hur ser konjunkturutsikterna ut framåt – syns några tecken på att stigande energipriser och högre räntor dämpar tillväxten?
– Nej, konjunktursignalerna är fortsatt stabila. I förra veckan fick vi färska inköpschefsindex från flera länder och de signalerar fortsatt expansion, i synnerhet i USA men även i Europa och Tyskland. Data över orderingången på kapitalvaror i USA visar också på en tydligt stigande trend. Konsumenterna har det tuffare, avspeglat i ett svagt konsumentförtroende, men likväl fortsätter de att konsumera. Bredare så kallade överraskningsindex för ekonomin ger även de positiv bild, men där sticker i stället Europa ut på uppsidan.
– Utvecklingen med stigande långräntor måste dock bevakas noga. Franska tioårsräntan är nu mer än 100 punkter över den tyska, vilket inte hör till vanligheterna. I USA har 30-åringen har nu tagit sig över 5,50 procent och tioåringen över 5,20 procent. Och det i ett läge där Federal Reserve (Fed) nyligen höjt räntan och ytterligare höjningar kan stå för dörren. Går Fed in en längre räntehöjningscykel brukar det ta en tid innan räntorna kommer ner. Den starka konjunkturen, det höga oljepriset, centralbankshöjningar och oron över statsskulder samverkar alla till att pressa räntorna uppåt. Ännu saknas dock tecken på att betydande inflationsoro driver ränteuppgången och så länge konjunkturen är god brukar börsen kunna hantera stigande räntor.
Fler centralbanker höjer styrräntan, men Riksbanken valde att ligga still. Vad kan vi räkna med framåt?
– Riksbanken justerade upp sin styrränteprognos för 2027 från 1,9 procent till 2,3 procent, och deras räntebana pekar mot höjningar på 50–75 punkter totalt under 2026–2027. Marknaden prisar nu in en höjning med 25 punkter i november. Intressant är att marknaden räknar med höjningar på över 100 punkters närmaste året, alltså mer aggressivt än Riksbankens egen prognos.
– Riksbankschefen Erik Thedéen motiverar höjningarna med en starkare svensk ekonomi och ökade inflationsrisker. Han signalerade också att de kan behöva strama åt ännu mer om finanspolitiken blir för generös. Noterbart är att Riksbankens har en relativt hög tillväxtprognos, vilket speglar en tro att ekonomin kan hantera dessa höjningar. En normal styrränta är enligt Riksbanken cirka 2,25 procent. Antagligen är det dit och kanske något högre vi är på väg. Och det bör inte innebära någon stor dramatik. Vi är långt ifrån situationen 2022.
Börskommentarer och aktiecase från DNB Carnegie – prenumerera på Veckans Viktigaste.
Hur skulle DNB Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här