Börsavkastningen i Sverige är nästan 12 procent sedan årsskiftet. Hur ser du på potentialen fram till årsskiftet?
– I mina ögon är sannolikheten stor att den positiva börstrenden håller i sig och att vi stänger börsåret på högre nivåer än dagens. Att vi redan fått en fullgod årsavkastning begränsar potentialen, men givet att den starka vinsttrenden väntas bestå de närmaste kvartalen borde uppgången för OMXS30-indexet för helåret kunna hamna kring 15–20 procent. Även om risker inte saknas, och stigande räntor utgör en tydlig motvind, bedömer jag att den starka vinsttillväxten väger tyngre ytterligare en tid.
Bankerna har varit en viktig drivkraft för börsen med en uppgång på nära 77 procent senaste tre åren. Utöver det har investerarna fått generösa utdelningar. Finns det mer potential?
– Trots den starka utvecklingen tror jag att det är för tidigt att lämna bankaktierna. Vid sidan av de generösa utdelningarna, som ser ut att fortsätta kommande år, finns sannolikt mer att hämta i form av stigande värderingsmultiplar. Troligen står vi inför en gradvis ökning av bankernas värderingsmultiplar i takt med att marknaden successivt börjar prisa in den allt mer stabila vinstutvecklingen. På en börs där många andra bolag, inte minst inom verkstad, sett tydlig multipelexpansion kan det snart vara bankernas tur.
– Lägg därtill ett bra stöd till vinsterna framåt efter de senaste årens räntemotvind. Medan många andra sektorer pressas av stigande räntor är bankerna en av få sektorer som gynnas av högre räntor då de lyfter det viktiga räntenettot. Så länge inte räntehöjningarna blir så snabba eller höga att de slår mot kredittillväxten eller skapar betydande kreditförluster har bankerna en tydlig medvind från högre räntor.
Som kund hos oss på DNB Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Inflödena är fortsatt svaga i småbolagssegmentet trots att vinsterna vänder upp. Vad krävs för bättre småbolagsflöden?
– Viktigast för bättre flöden in i småbolagsaktier och småbolagsfonder är att bolagen visar på en förbättrad efterfrågebild och bättre vinstutveckling. Det scenariot blir alltmer realistiskt, inte minst efter sommarens kvartalsrapporter som visade på goda vinstlyft för många småbolag, om än från nedpressade nivåer. Som en följd har många småbolagsaktier haft en god kursutveckling senaste kvartalet, vilket inneburit en bredare börsuppgång på Stockholmsbörsen. Håller utvecklingen i sig kommer intresset för småbolagsfonder successivt att öka. Historisk kursutveckling är en viktig drivare för inflöden från privata investerare. Viktigast är dock att vinsttillväxten återkommer och bedöms som uthållig.
Hur bör privata investerare positionera sig inför hösten och Q3-rapporterna som börjar redovisas om ungefär en månad?
– Givet en positiv bild från framåtblickande konjunkturindikatorer för industrin och stöd från fortsatt god vinsttillväxt för börsen bör man inte vara för negativt inställd. Samtidigt finns gott om risker kopplat till inflations- och ränteutveckling vilka kan pressa företagens och konsumenternas investerings- och konsumtionsvilja och försämra den framtida vinstutvecklingen. Givet den balanserade bilden är det motiverat med en fortsatt god exponering mot aktiemarknaden, men att samtidigt se till att man inte har får för hög aktierisk i sin portfölj efter sommarens uppgång. Sannolikt bjuder hösten på fler rekyler. Höga förväntningar om fortsatt starka rapporter skulle kunna leda till en ny period av volatilitet om oljepriser och räntor fortsätter upp när vi närmar oss Q3-rapporterna. Jag fortsätter dock att se rekyler som köplägen och då är det en fördel att ha lite kapital tillgängligt vid sidlinjen.
Börskommentarer och aktiecase från DNB Carnegie – prenumerera på Veckans Viktigaste.
Hur skulle DNB Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här