Denna artikel från sommarutgåvan av DNB Carnegie Private Bankings kundmagasin Insikt publicerades i juni 2026. Vill du veta mer om vårt erbjudande? Boka ett möte här.
”När jag syr tänker jag på dem som ska använda produkten. Att den ska fungera när det verkligen gäller.”
Darkhanbaatar Nyam syr på en hypothermal bag, en kombination av bår, patienttäcke och värmeisolerad evakueringspåse. Tidigare var prototypskräddaren kostymör på Kungliga Operan, i dag arbetar han för att hjälpa människor i situationer på liv och död.
– En ryggsäck ska gå att öppna i kyla, med vantar på, eller i mörker, säger han och visar hur en ficka längst ned på en ryggsäck har en ögla på dragkedjan medan den övre fickan har en knopp.
Snigel förser militärer med stridsvästar, ryggsäckar och annan soldatburen utrustning. Efter nästan tre decennier ser bolaget ut att ha ryckt fram till börsnotering: I ryggen finns en extremt stark tillväxt i spåren av kriget i Ukraina, som tagit Snigel från en nischaktör med några tiotal miljoner kronor i omsättning till 1 miljard inom ett par år, enligt bolagets bedömning. Malin Hlawatsch, vd sedan 2023, har ett tydligt uppdrag från styrelse och ägare: Professionalisera bolaget, gör det börsfähigt och internationalisera verksamheten.
1. Skuggan av Ukraina
Kapitalet på Stockholmsbörsen rör sig inte i ett vakuum. Rysslands invasion av Ukraina i februari 2022 utlöste ett strukturskifte i den europeiska försvarssektorn. Efter decennier av nedprioritering ökar Nato-länderna nu sina försvarsanslag kraftigt, från drygt 1 100 miljarder dollar i början av 2020-talet till över 1 400 miljarder i fjol. Andelen som går till materiel har fördubblats till över 300 miljarder dollar årligen.
Ändå har IPO-aktiviteten i försvarssektorn varit stillsam: I huvudsak har kapitalet flödat till etablerade försvarskoncerner som Saab, Rheinmetall och BAE Systems – med kraftiga kurslyft som följd. Snigel ser ut att bli Stockholmsbörsens nästa försvars-IPO.
Och i bjärt kontrast till jättarna ger Snigel investerare vapenfri försvarsexponering. Eller som Snigels vd Malin Hlawatsch säger:
– Vi är ett mjukt bolag i en tuff värld, ett bolag som skyddar snarare än dödar.
Samtidigt är hon tveksam till om Snigel alls passar i en börsmiljö. Det ska vi återkomma till.
Snigels hittills enda kontor ligger i Larsboda i Farsta, i ett av Stockholms mindre industriområden. Vid entrén står ett tiotal soldatdockor uppradade, utrustade med storsäljarna: Snigels stridsvästar, bärutrustning med Molle1, bälten och ficksystem. Lagerhyllorna över huvudet på dockorna är fullastade med taktiska ryggsäckar. I kontorslandskapet intill arbetar sex personer, alla klädda i gröna skjortor och t-shirts (dock ej militärkläder), vid sina datorer. Från ett rum längre in i lokalen hörs surret från Darkhanbaatar Nyams symaskin, en Juki.
Malin Hlawatsch ansluter, några minuter sen. Strax dryftas frågor om upprustningen i Europa som lyft tillväxten, Snigels förändringsagenda och den kommande e-handelssatsningen. Men vi börjar med knytblusen.
Snygg! Från Rodebjer? Har du samma klädstil i dag som under din bankkarriär?
– Nej, jag är absolut mycket mindre banking och mer leisure. Men jag har kvar samma kläder, även om jag bär dem mer sällan i dag, framför allt när jag träffar människor i industrin.
2. Med passion för försvar
Utan Ukraina-kriget hade Snigel sannolikt fortsatt att vara ett mindre, väldigt passionerat specialistbolag. Nu skiftade fokus till att snabbt bygga organisation och kapacitet för en helt annan efterfrågan. Snigels styrelse behövde rekrytera en ny vd för att ta bolaget vidare – någon med erfarenhet av att driva försäljning och professionalisera verksamheter i tillväxtfas.
Valet föll på Malin Hlawatsch, som har en bakgrund på ledande positioner i Swedbank och Sörmlands Sparbank, kompletterat med en kortare period som operativ chef på ett tech-bolag.
Innan hon tillträdde våren 2023 hölls ett stort antal möten med bolagets grundare och dåvarande ledning. Det handlade om strategi och framtidsplaner – men också om något större än affärer.
– När jag träffade Per-Henrik Magnusson, grundare och dåvarande designchef, samt den tidigare vd:n Carl Jonasson, var det som att polletten trillade ner. Jag fick gåshud när det stod klart för mig varför Snigel finns till.
Som så många andra var hon starkt påverkad av utvecklingen i Ukraina.
– Tidigare trodde jag på den eviga freden, likt många svenskar. Med Ukraina blev framtiden plötsligt väldigt konkret och obehaglig.
Vad var det som grep tag så starkt?
– Att få vara en del av ett sammanhang där vi gör skillnad på riktigt. I förlängningen handlar det om att bidra till att våra barn får växa upp i ett land där modersmålet inte är ryska.
– Jag tror att en av mina största insikter i början här var att passionen för det gör vi är så stark.
En passion som inte fanns i bankvärlden? Malin Hlawatsch blir diplomatisk.
– Banken är en del av ekosystemet som gör att människor kan förverkliga sina liv och drömmar. Vårt syfte här är att hjälpa människor som riskerar livet för att skydda demokrati, yttrandefrihet och våra samhällen – att ge dem bästa möjliga förutsättningar att komma hem till sina familjer igen. Den drivkraften är svår att hitta på många andra ställen.
3. En uppskalad referensram
Förändringarna i bolaget Malin Hlawatsch leder har varit minst lika genomgripande som den i hennes eget synsätt. De handlar konsekvent om att öka tillväxten, i allt från företagskultur till affärslogik.
– När jag började på Snigel var det nästan en grej här att man inte brydde sig om kläder. Halvtrasig t-shirt och ett par Snigel-byxor var det coolaste man kunde ha.
Ett av hennes första beslut var att börja prata i miljoner – aldrig i tusenlappar.
– Vi behövde ändra mindset. Ska man bygga ett miljardbolag måste man också tänka som ett miljardbolag, och kanske avstå små beställningar.
Samtidigt växte organisationen snabbt. Antalet anställda ökade från 19 till ett 40-tal. Runt 30 procent av personalen har militär bakgrund – den praktiska erfarenheten är fortfarande central för produktutvecklingen.
– Vi måste förstå hur produkterna används i verkligheten. En av våra stora styrkor är att vi faktiskt vet hur det är att vara ute i fält. Det här handlar inte om att vandra i fjällen.
Tillväxten krävde också ett nytt arbetssätt. Under många år fick externa mellanhänder hantera sourcing, fabriker och kvalitetskontroll. När Snigel började ta större delar av värdekedjan in-house stärktes marginalerna kraftigt.
– Tidigare skickade vi i princip i väg en ritning och fick tillbaka färdiga produkter. Nu har vi kompetensen själva och kan behålla en större del av marginalen, säger Malin Hlawatsch.
4. Bygger ut med e-handel
Åter till börsplanerna. Snigel är ett bolag med ryckig orderingång. Enstaka kontrakt kan ha extremt stor betydelse för omsättningen, men upphandlingar kan flyttas mellan kvartal och år. Det kan skapa brus i delårsrapporterna. Därför försöker Snigel bygga fler ben. Ett är försäljning till polis, säkerhetssektor och civilförsvar. Ett annat är e-handel mot privatpersoner: Efter sommaren planerar bolaget att börja sälja direkt till civila kunder i Sverige och senare Tyskland.
– Historiskt har vi nästan bara sålt till professionella användare, och genom återförsäljare till privatmarknaden. Nu vill vi komma närmare slutanvändarna och förstå dem bättre.
Till en början blir sortimentet försiktigt: bärsystem, ryggsäckar och olika typer av utrustning för jakt, sportskytte och friluftsliv. Inte krigsmateriel (som ballistiska västar och plattbärare), det får inte säljas till privatpersoner. Orderhantering och packning ska till en början göras på kontoret, av befintlig personal.
– Vi behöver träna lite innan vi går bananas.
På längre sikt är förhoppningen att e-handeln ska stå för omkring en femtedel av intäkterna – och vara mer lönsam än myndighetsaffären.
Även om de nya affärsområdena gör bolaget mer stabilt är frågan fortfarande om börsen verkligen är rätt plats för ett bolag som Snigel. Malin Hlawatsch låter inte helt övertygad själv.
– Att vara noterad innebär kvartalsekonomi. Och vår marknad fungerar inte alltid så. Men samtidigt måste investerarkollektivet förstå att det här är verkligheten i försvarsindustrin. Upphandlingar kommer när de kommer.
Oavsett börslogiken är tajmningen svårslagen. Försvarsindustrin har gått från ett ESG-problem till marknadens kanske hetaste sektor på bara några år. Om tre år hoppas Hlawatsch att Snigel har tagit nästa steg ut i Europa, men utan att ha förlorat sin identitet.
– Försvarsmakten lär fortsatt vara vår största kund. Skillnaden är att det är fler försvarsmakter än i dag.
Nästan varje europeiskt land har egna tillverkare av soldatnära utrustning och den politiska viljan att köpa nationellt har stärkts efter kriget. Ännu är Europa långt ifrån Donald Trumps USA, där presidenten slagit fast att i princip all amerikansk försvarsmateriel ska köpas från inhemska företag. Inom EU råder formellt fri konkurrens, men i praktiken väger nationella intressen ofta tungt i upphandlingar.
– Visst är det en risk att länder blir mer nationalistiska i sina inköp. Finland handlar nästan bara finskt. I Danmark har statsminister Mette Frederiksen sagt att hälften av de ökade försvarsanslagen ska gå till danska företag.
– Men vår styrka är att vi är väldigt bra på produkter för arktiskt klimat och avancerade användningsmiljöer.
5. Rädda liv på riktigt
Vad betyder det i praktiken att vara ”ett mjukt bolag i en tuff värld”? Malin Hlawatsch lyfter fram hur produkter ofta utvecklas efter återkoppling från soldater i Ukraina. Som när Snigel fick höra att sårade soldater inte bara dog av själva skadorna:
– Blodet koagulerar inte som det ska när kroppen blir för kall. Soldater blev liggande för länge och dog av hypotermi.
Lösningen blev den nämnda kombinationen av sovsäck, patienttäcke och evakueringsbår. Konstruktionen gör det möjligt att öppna upp materialet endast där skadan sitter, samtidigt som resten av kroppen hålls varm.
De första tusen exemplaren skickades till Ukraina genom en hjälporganisation som Snigel samarbetar med. Kort därefter kom återkopplingen från fronten: Nästan allt fungerade som det skulle, förutom att vissa handtag lossnade när man drog soldaterna i säkerhet. Snigel sydde om, förstärkte konstruktionen.
– Att våra produkter testas på riktigt är avgörande för att de ska hålla högsta möjliga klass. Det gör att vi kan känna oss trygga med att vi räddar liv på riktigt.
Text: Linda Vikström
