Börsen har lagt en stark april bakom sig och vi ser nya kursrekord på flera marknader. Vad säger du om börsutvecklingen?
– Optimisterna har onekligen övertaget. Trots krisen i Mellanöstern har året hittills bjudit på riktigt god avkastning på aktiemarknaden. Japan är upp cirka 14 procent, Sverige 10 procent och USA och Europa omkring 8 procent. Utropstecknet är tillväxtmarknader med en uppgång på 22 procent, mycket drivet av att AI-boomen fått halvledaraktier att rusa. I april var ett globalt halvledarindex upp hela 38 procent. Hopp om fred i Mellanöstern och ett återöppnat Hormuzsund är en faktor, men det handlar nog i högre grad om FOMO (Fear Of Missing Out) i tech-sektorn. Ingen vågar stå utanför AI-racet. Samtidigt är det viktigt att inflika att börsuppgången backas upp av en bra rapportsäsong, inte minst i USA. Det enda som inte riktigt andas optimism är räntemarknaden – den är lite mer balanserad och speglar fortsatt en viss rädsla för inflation.
Hur ska investerare tänka kring riskerna kopplade till Mellanöstern?
– Det är väldigt svårbedömt efter alla turer fram och tillbaka. Det man kan hänga upp det på är att det ligger i båda parternas intresse att hitta en lösning. Det finns ingen långsiktig vinnare på att trafiken står still i Hormuzsundet. Och ska man läsa Donald Trump verkar han inte vilja dra det här längre. Senaste uttalandena från Iran signalerar dock att de inte verkar ha så bråttom att nå en uppgörelse.
Europabörserna har halkat efter på slutet. Hur ser du på utsikterna för dem att komma ikapp?
– Får vi en lösning på krisen i Mellanöstern och normaliserade energipriser gynnar det Europa som är en stor importör av energi. Med energifrågan bakom oss skulle fokus åter kunna skifta till en europeisk återhämtning drivet av stimulanser med stora investeringar inom försvar, infrastruktur och elektrifiering. Samtidigt finns risken att Europa får svårt att hävda sig så länge tech-hypen består.
Ni har en neutral aktievikt i förvaltningen. Hur går ert resonemang?
– Vi tycker att osäkerheten just nu talar för ett normalt risktagande. I april säkrade vi vinst i svenska aktier och lyfte vikten i globala aktier, så nu har vi en normal vikt i båda benen. Rent generellt ser vi detta som ett bra tillfälle att rebalansera portföljen, att reducera exponering mot länder och branscher som gått starkt och att öka i vissa eftersläntrare. Bland annat vi har vi skalat ner vår exponering mot amerikanska tech-aktier en aning.
Vilka eftersläntrare kan vara intressanta?
– Fastighetssektorn är iskall och värderas dessutom försiktigt. Samtidigt ser jag inget som ska få sektorn att lyfta i det korta perspektivet. En oväntad räntenedgång skulle kunna vara en sådan signal, och det hänger till viss del ihop med oljepriset. Möjligen kan återköpstrenden i sektorn ge en injektion till aktiekurserna. Globalt har hälsovårdssektorn släpat efter. I grunden är det en sektor som gynnas av demografiska trender och som dessutom är konjunkturokänslig. Där kan man med fördel botanisera.
Som kund hos oss på DNB Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Vad riktar du blicken mot framåt?
– Kortsiktigt är det fortsatt fokus på Hormuzsundet. Om störningen består lär vi ser allt fler bolag som påverkas. Sen är tech-sektorn och AI-trenden minst lika viktigt för börsen. Alla de här gigantiska investeringarna, vad blir avkastningen på dem? Nvidias rapport den 20 maj blir en viktig avstämningspunkt. På slutet har börsen inte lagt särskilt mycket vikt vid stigande räntor och uppskjutna räntesänkningar från centralbankerna. Men skulle räntorna fortsätta stiga kan de bli en motvind för aktiemarknaden.
Har du några generella råd till investerare?
– Först och främst skulle jag vilja lyfta den gamla käpphästen att alltid vara investerad i marknaden. De senaste veckornas utveckling illustrerar hur svåranalyserad börsen kan vara kortsiktigt. Därför är det bättre att vara investerad än att försöka tima marknaden på kort sikt. Börsen är en mästare på att titta framåt, inte på det som händer just nu. Vidare har vi en längre tid talat om råvaror som en komponent i portföljen givet att vi befinner oss i en alltmer inflationistisk miljö. Investerare som saknar en bredare råvaruexponering kan överväga att addera det till portföljen.
Börskommentarer och aktiecase från DNB Carnegie – prenumerera på Veckans Viktigaste.
Hur skulle DNB Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här