Stockholmsbörsen har avkastat cirka 7 procent hittills i år och storbolagsindexet OMXS30 något mer vid knappa 11 procent. Nu står sommarbörsen för dörren. Hur ser du på börsens förutsättningar de närmaste månaderna?
– I fjol hade vi en stark trend från botten efter Trumps tullutspel i april som höll i sig hela vägen fram till årsskiftet. I år tror jag inte vi får se en upprepning av den tydligt stigande trenden över sommaren. Mer rimligt vore ett mer normalt säsongsmönster där sommaren blir en lugnare period på börsen, och jag skulle inte utesluta en rekyl runt rapportperioden.
Varför då?
– Först och främst är startpunkten tuffare – vi kommer vi från en stark period under våren. I år har vi dessutom fler osäkerhetsfaktorer som kan hålla tillbaka marknaden i det korta perspektivet, inte minst på den amerikanska marknaden. Osäkerheten kring avtalsförhandlingarna mellan USA och Iran ser ut att bestå ytterligare en tid och kopplat till det finns en risk för mer negativa effekter från höga energipriser på bolagens Q2- och Q3-resultat än vi såg under första kvartalet.
– Mot det ska ställas möjligheten att ett fredsavtal nås i närtid, vilket sannolikt skulle utlösa ett lättnadsrally. Lägg därtill fortsatt stöd från det starka AI-temat som driver tech-investeringar. Så vi har faktorer som kan påverka åt olika håll, men givet de senaste månadernas starka börstrend tror jag på en mer avvaktande sommarbörs. Blickar vi förbi sommaren ser förutsättningarna goda ut för en fortsatt positiv börstrend, så en eventuell sommarrekyl bör ses som ett tillfälligt trendbrott.
Vilken typ av bolag känner du dig bekväm att hålla över Q2-rapporterna?
– Generellt är jag mer benägen att äga bolag som har låg konjunkturkänslighet i sin efterfrågan och därmed sannolikt en högre prognossäkerhet i vinstförväntningarna när vi går in i rapportperioden. Är det dessutom bolag som fortsatt handlas på rimliga värderingar relativt marknaden och sin egen historik bör även mindre rapportavvikelser bara resultera i begränsade rapportrörelser.
– Bolag som upplever stark tillväxt drivet av strukturella trender som exempelvis datacenter, gruvinvesteringar och energiomställning har goda förutsättningar på lång sikt, men kortsiktigt blir rapportrisken högre givet stark kursutveckling, höga värderingar och fortsatt höga förväntningar.
Vi har en ny chef över Federal Reserve (Fed) i Kevin Warsh. Och sedan årets början har förväntningar om räntesänkningar från Fed förbytts i förväntningar om räntehöjningar. Vad betyder detta för börsen?
– Så länge börsens förväntade vinstutveckling ser intakt ut lär det inte vara tillräckligt för att bryta börstrenden i år, men skulle marknaden börja prisa in en tydlig trend av räntehöjningar de kommande åren blir det en betydligt mer negativ faktor som kommer påverka förväntningarna på USA:s ekonomi och börsbolagens vinsttillväxt.
– I det korta perspektivet tror jag dock börsen får stöd av att långa marknadsräntor faller tillbaka under andra halvåret när vi troligtvis sett någon form av avtal mellan USA och Iran. I ett sådant scenario bör vi se ett dämpat inflationstryck och mindre press på centralbankerna att höja styrräntorna.
Som kund hos oss på DNB Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Vad styr börsutvecklingen i veckan och vad håller du ett extra öga på?
– Likt de senaste månaderna fortsätter förhandlingarna mellan USA och Iran att vara i fokus. Signaler om parterna står närmare eller längre ifrån varandra styr marknadsutvecklingen kortsiktigt, eftersom det får stor påverkan på framtida förväntningar om oljepris och inflation. Det i sin tur påverkar förväntningar om räntor och framtida vinster. Utöver det får vi i veckan en del viktig amerikansk makrostatistik som inköpschefsindex och jobbdata, vilka ger viktiga signaler om styrkan i USA:s konjunktur och hur den stått emot geopolitisk osäkerhet och höga energipriser.
Börskommentarer och aktiecase från DNB Carnegie – prenumerera på Veckans Viktigaste.
Hur skulle DNB Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här