Vi har en rekylvecka bakom oss och börsen har rört sig sidledes i flera månader, den handlas på samma nivåer som i mitten av januari. Hur upplever du investerarsentimentet?
– Det känns fortsatt positivt, om än med en något avvaktande inställning. Donald Trumps utspel kan fortfarande skapa rubriker, men investerarna lägger inte lika stor vikt vid dem längre. De flesta ser dem som en del i ett förhandlingsspel. Fokus ligger mer på den långsiktiga bilden med vilka ekonomiska effekter stigande energipriser kan få. Jag upplever dock fortfarande att de flesta investerarna räknar med att situationen i Mellanöstern löser sig de närmaste månaderna. Man ser förbi kortsiktig osäkerhet utan att bli alltför oroliga och utan att dra ner på exponeringen mot aktiemarknaden.
Med rapportperioden till stor del bakom oss – vad fokuserar investerarna på framåt?
– Det är svårt att komma ifrån ett stort fokus på Mellanöstern eftersom utvecklingen där så tydligt ger utslag i oljepriset, vilket i sin tur leder inflations- och ränteförväntningar som påverkar konjunkturutvecklingen. Än så länge ser marknaden ut att fortsätta tro på en förhandlingslösning under sommaren, även om det finns risk för kortsiktiga bakslag.
– Parallellt följer investerare även de amerikanska tech-bolagens börsutveckling noga för att försöka se eventuella tecken på om den senaste månadens urstarka uppgång kommer brytas. Styrkan i den amerikanska tech-sektorn har varit den största drivkraften bakom börsåterhämtningen sedan mars. Onsdagens kvartalsrapport från Nvidia blir viktig att bevaka.
Som kund hos oss på DNB Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Kärninflationen i USA överraskade på uppsidan i förra veckan och den amerikanska tioårsräntan noteras nära årshögsta. Hur kan det påverka börsen?
– Risken för stigande räntor är en av de tydligaste motvindarna för en fortsatt positiv börstrend, inte minst när amerikanska långräntor börjar leta sig upp mot nivåer som historiskt har inneburit trendskiften i marknaden. Femprocentsnivån för den amerikanska tioårsräntan brukar generellt sett ses som en tydligt negativ nivå för aktiemarknaden, och jag tror inte det är något undantag denna gång. Skulle tioårsräntan röra sig upp mot den nivån tror jag vi får ett slut på den positiva börstrenden för denna gång och risken för en lite större rekyl ökar.
Värdering styr sällan kursutvecklingen på kort sikt, men är desto viktigare för långsiktiga investerare. Med börsen nära rekordnivåer – hur ser värderingen ut på Stockholmsbörsen bland stor- respektive småbolag?
– Det senaste årets positiva börsutveckling för många av storbolagen har inte varit drivet av stigande vinster utan snarare förhoppningar om att de ska stiga kommande år. Det har fått värderingen att öka. Ta den indextunga verkstadssektorn till exempel, den handlas till höga värderingsmultiplar ur ett historiskt perspektiv. Utvecklingen skiljer det sig en hel del mot börsens småbolag där vi snarare har sett en förvånansvärt svag kursutveckling, delvis drivet av en sämre vinstutveckling än förväntat, men till stor del också utflöden från många småbolagsfonder. Följden har blivit att många bolag småbolag ser ut att ha mer attraktiva värderingar och en bättre potential för långsiktiga investerare än de senaste årets kursvinnare bland storbolagen.
Var ser du de mest intressanta möjligheterna i marknaden för tillfället?
– Givet den mer osäkra konjunkturbilden i spåren av de stigande energipriserna och inflations- och ränteosäkerheten föredrar jag sektorer som inte är så känsliga för sämre konjunktur eller högre räntor. Bland de större bolagen ser läkemedelsbolagen fortsatt attraktiva ut. Och även om vi har långt kvar till nästa utdelningssäsong ser banksektorn är intressant ut givet att deras räntenetton gynnas av högre räntor. Bland de mindre bolagen blir det mer stockpicking snarare än sektorfokus, men där finns det fortfarande intressanta bolag som trots goda vinstutsikter handlats oförtjänt svagt i förhållande till de större bolagen.
Börskommentarer och aktiecase från DNB Carnegie – prenumerera på Veckans Viktigaste.
Hur skulle DNB Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här