Börsens bankindex har tappat cirka 8 procent på bara en månad. Är det rapporterna som tynger eller andra faktorer?
– Bankernas kvartalsresultat är inte den huvudsakliga orsaken. Resultaten har överlag varit stabila, även om de snabbt stigande långräntorna inneburit en viss negativ omvärderingseffekt i bankernas provisionsnetto. Den typen av avvikelser brukar dock tas emot utan större dramatik då de i regel är tillfälliga och ofta kan reverseras under kommande kvartal. Pressat kurserna desto mer har negativa nyheter kopplade till bankernas interna modeller för beräkning av riskvikter som ligger till grund för kapitaltäckningskravet. Både SEB och Nordea tyngdes av att deras riskvikter blir högre, vilket minskar det tillgängliga kapitalet för utdelningar och aktieåterköp. Detta överraskade en marknad som vant sig vid generösa utdelningar och stora återköp från bankerna.
Flera av de stora verkstadsbolagens rapporter har mötts av huvudsakligen negativa kursreaktioner. Varför det?
– Flera faktorer har bidragit till en tuff miljö för bolagen att rapportera i. Återigen är vi inne in i en period där de stora AI- och datacenterinvesteringarna ifrågasätts allt mer. Bolag som tidigare har premierats för sin exponering mot detta snabbväxande område straffas nu i stället. Lägg därtill ett fortsatt stigande oljepris, vilket ökar osäkerheten kring kraften i konjunkturåterhämtningen. I ett läge där aktieflöden dessutom sökt sig bort från AI-temat har det inte hjälpt att kvartalsrapporterna överträffat förväntningarna och visat på fortsatt stark orderingång.
Som kund hos oss på DNB Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Hur avgör man om börsens svaghet under rapportperioden är början på ett större trendbrott eller bara en rekyl?
– Om nedgången drivs av externa faktorer som inte syns i bolagets kvartalsrapporter finns fortsatt ett gott stöd från företagsvinsterna. Har dessutom vinstprognoserna justerats upp efter rapporterna är det en högst sannolikt bara tillfällig nervositet bland investerarna. Att det denna gång huvudsakligen handlar om mer långsiktig osäkerhet kopplat till AI-investeringar och negativa effekter av ett stigande oljepris snarare än vinstbesvikelser talar för att det troligen är en rekyl snarare än ett trendbrott.
Vad styr börsutvecklingen i det korta perspektivet?
– Den här veckan väntas rapporter från flera stora amerikanska tech-bolag med koppling till AI-temat. De blir viktiga för att dels få en bekräftelse att marknadens vinstprognoser håller, dels för eventuella justeringar i prognoser och investeringsplaner. Det fortsätter veckan efter med fler bolagsrapporter inom samma tema för att kulminera med Nvidias rapport i mitten av november. Ytterligare en indikation på styrkan i AI-temat blir Anthropics planerade börsnotering. Den väntas gå live under november och hur den tas emot av marknaden blir en viktig indikation.
– Utöver AI-trenden håller jag också ett öga på det stigande oljepriset eftersom det tydligt leder inflations- och ränteförväntningarna. När vi snart har passerat det amerikanska mellanårsvalet finns en ökad sannolikhet att Trump är mindre bekymrad över kortsiktiga negativa effekter på oljepriset. Om han väljer att sätta mer press på Iran med ytterligare militära insatser skulle det kortsiktigt kunna pressa upp oljepriset ännu mer.
Börskommentarer och aktiecase från DNB Carnegie – prenumerera på Veckans Viktigaste.
Hur skulle DNB Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här