Hur ser du på förutsättningarna för Stockholmsbörsen i det korta perspektivet?
– Efter att den ovanligt långa perioden med negativa handelsdagar i följd tog slut i torsdags tror jag att Stockholmsbörsen har goda förutsättningar att röra sig uppåt de närmaste veckorna. Även om rekylen var lång sett till antalet dagar var den begränsad i termer av totalt kursfall, vilket är ett styrketecken. Den starka avslutningen förra veckan talar för en fortsatt motreaktion mot den senaste tidens negativa mönster.
– Närmaste veckan har vi dock många faktorer som potentiellt kan påverka investerarnas humör. På onsdag kväll får vi Nvidias kvartalsrapport som är en viktig temperaturmätare på styrkan i AI- och datacentertemat. Bolagets prognoser för kommande kvartal i kombination med marknadens reaktion blir intressant att följa. Även för den framtida ränteutvecklingen blir det här en händelserik vecka med amerikansk inflationsstatistik och uttalanden från Federal Reserve (Fed) i samband med deras årliga konferens i Jackson Hole – inte minst talet från nye Fed-chefen Kevin Warsh.
Som kund hos oss på DNB Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Stigande långräntor är en tydlig trend. Vad innebär det för börsen?
– Ränteuppgången kan påverka börsen på flera sätt. Först och främst gör högre räntenivåer obligationer till ett mer attraktivt alternativ till aktier, med risk att kapital flödar från aktiemarknaden till räntemarknaden. Aktiemarknaden diskonterar samtidigt framtida vinster i dagens aktiekurser. Vid högre räntenivåer blir dessa framtida vinster mindre värda, vilket kan pressa aktiekurserna. Mer direkt tyngs även börsbolagens vinster av högre räntekostnader. På samma sätt påverkas konsumenternas efterfrågan negativt om räntekostnader äter upp en större del av inkomsterna och minskar konsumtionsutrymmet. Mynnar det ut i lägre vinsttillväxt blir det en riskfaktor för börsen som brukar röra sig i riktning med vinstutvecklingen.
Hur ser du på AI i termer av drivkraft respektive riskfaktor för börsen?
– Det finns utan tvekan två sidor av det myntet. AI-investeringar är en stor strukturell investeringstrend som redan inneburit rejäl tillväxt för många bolag och som framåt förväntas ge stora effektiviseringar och nya affärsmöjligheter med positiva effekter på företagens framtida vinster. AI-temat har varit en stark positiv kraft för globala börser senaste åren och har bidragit till att den geopolitiska oron inte kunnat bryta börstrenden. Samtidigt innebär den stora positiva påverkan en påtaglig risk om den medvinden skulle avta eller om de positiva vinsteffekterna skulle ifrågasättas. När både amerikanska och globala börsindex har en hög koncentration av tech-bolag med exponering mot AI och datacenter kan man inte ignorera riskerna. Det lär dock dröja innan vi kan utvärdera om de stora AI-investeringarna är lönsamma eller ej, men vi kan sannolikt räkna med fler perioder där temat ifrågasätts. Jag tror dock fortsatt att dessa rekyler bör ses som tillfälliga. AI-temat lär fortsätta vara en tydlig drivkraft för börsen ännu en tid.
Vad ser du de mest intressanta investeringsmöjligheterna just nu – bland cykliskt eller defensivt?
– Så länge energipriser och ränteutveckling inte skenar iväg för snabbt, och stjälper den konjunkturåterhämtning som synts senaste tiden, bedömer jag att cykliskt utvecklas bättre än defensivt. Många cykliska verkstadsbolag lät ha medvind under lång tid drivet av de stora investeringstrenderna inom AI, energiomställning och försvar. Det talar för att cykliskt borde utvecklas bättre än defensivt de närmaste kvartalen. Givetvis finns intressanta case på bolagsnivå även i det defensiva segmentet, men generellt lär fler vinnare finnas i cykliska sektorer.
Börskommentarer och aktiecase från DNB Carnegie – prenumerera på Veckans Viktigaste.
Hur skulle DNB Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här