Nye Federal Reserve-chefen Kevin Warsh höll ett hökaktigt tal under Jackson Hole-konferensen. Vad betyder det för aktiemarknaden?
– Efter talet har sannolikheten för en september-höjning ökat, men många tror fortfarande att Fed avvaktar tills efter mellanårsvalet i november innan man agerar. Även om räntehöjningar kan komma något tidigare, gav talet samtidigt ytterligare stöd åt bilden att Kevin Warsh fokuserar på centralbankens oberoende och inte styrs av Donald Trumps önskan om lägre räntor. Det uppskattas av marknaden. Att de tidigare förväntade räntesänkningarna har bytts mot räntehöjningar är redan diskonterat, så fredagens tal gav inte någon större riktningsändring. Därför såg vi inga större reaktioner på aktiemarknaden.
Nvidia steg kraftigt på rapporten i förra veckan. Vad tar du med dig från rapporten?
– Det är svårt att inte imponeras av den kraftiga tillväxten och att ledningen dessutom guidar för att den ska fortsätta under närmaste året. Prognosen för nästa år är 70 procents intäktstillväxt – och det från redan höga nivåer. Det illustrerar att det fortfarande är högtryck inom AI- och datacenterinvesteringar och att lite pekar på att det skulle ta slut i närtid. Det stärker bilden att AI-temat inte kommer vara anledning till att börsen bryter sin långsiktigt positiva trend ännu, åtminstone inte på osäkerhet kring AI-investeringars lönsamhet, för det är fortfarande för tidigt att utvärdera. Vi lär få nya perioder när den osäkerheten gör marknaden nervös, men med stöd av temperaturmätare som denna rapport bör sådana rekyler ses som köplägen ytterligare en tid.
Sommarbörsen avslutas med nya kursrekord på Stockholmsbörsen. Samtidigt brukar hösten vara en mer volatil period. Vad talar för att hösten kan bli skakig?
– Jag tycker det är svårt att se några uppenbara skäl till en skakig börshöst, snarare talar det mesta för en fortsatt positiv trend fram mot årsskiftet. Faktorer som skulle kunna förändra den bilden är exempelvis en kraftig uppgång i oljepriset som i sin tur driver inflation och räntor, alternativt att nästa rapportperiod inte blir lika positiv som den senaste. Inget av det framstår dock som det mest sannolika scenariot. Återstår gör ett svagt säsongsmönster, där september historiskt har uppvisat en negativ utveckling vid många tillfällen, men som enskild faktor räcker det inte för att ge en skakig höst.
Som kund hos oss på DNB Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
I ett kortare perspektiv fram till årsskiftet – vilken sektor tycker du sticker ut som mest intressant?
– Med bakgrund i de förbättrade konjunktursignalerna och de starka orderingångsiffrorna för många verkstadsbolag talar det för fortsatt styrka i verkstadsaktierna. Även banksektorn bör vara en vinnare på den stigande räntetrenden och att utdelningssäsongen så smått börjar komma inom synhåll. Spekulationer om bankskatt kan dock skapa kortsiktig osäkerhet i sektorn. Potentiella vinnare som gynnas både av förbättrad konjunktur och bättre fondflöden inkluderar även de lite större serieförvärvarna, vilka släpat efter senaste året.
Media rapporterar om planerade AI-noteringar i USA, däribland Anthropic. Hur ser flödet av nya börsbolag ut på hemmaplan?
– Vi börjar närma oss punkten då höstens IPO-fönster öppnar. Givet en fortsatt stabil marknad kan vi räkna med ett antal börsnoteringar under årets sista månader. Den trenden lär fortsätta och sannolikt även accelerera något en bit in i 2027 då bolagens helårsresultat är klara. Då har tillfälliga effekter i IPO-kandidaternas resultat, påverkat av skenande energipriser och geopolitisk osäkerhet kopplat till Mellanöstern under mars och april, blivit enklare att sortera ut.
Börskommentarer och aktiecase från DNB Carnegie – prenumerera på Veckans Viktigaste.
Hur skulle DNB Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här