Federal Reserve (Fed) sänkte som väntat styrräntan i förra veckan. Hur ser du på beskedet?
– Det var en splittrad centralbank som sänkte styrräntan, men inte så splittrad som befarat. Tre Fed-ledamöter avvek medan farhågorna låg på fem avvikare. Vidare var det väldigt tydligt att de nu pausar räntesänkningarna och inväntar mer data. Medianprognosen bland Fed-ledamöterna talar för en räntesänkning nästa år, medan marknaden förväntar sig två sänkningar. Mycket fokus lär riktas mot makrodata från december, eftersom den federala nedstängningen under hösten gjort höstsiffrorna mindre pålitliga. På tisdag redovisas den försenade jobbrapporten för november.
Trots räntesänkningen föll USA-börserna under veckan. Varför det?
– Vid sidan av Fed och förhoppningar om fortsatta räntesänkningar har investerarna ett tydligt fokus på tech-sektorn och styrkan i AI-trenden. När rapporterna från tech-jättarna Oracle och Broadcom fick ett negativt mottagande pressade det den indextunga tekniksektorn. Investerarna har börjat bli mer oroliga kring avkastningen på de gigantiska AI-investeringarna och även det ökade inslaget av lånefinansiering. Med ett tapp på 1,8 procent ledde MAG 7-bolagen nedgången på USA-börserna i förra veckan. Slående var att amerikanska småbolag gick emot strömmen och steg med 1,2 procent.
För svensk del kommer Riksbanken med ett nytt räntebesked på torsdag. Vad kan vi vänta oss?
– Allt talar för att Riksbanken ligger still, och även inför nästa år bör investerare inte ha några förväntningar om ytterligare räntesänkningar. Riksbanken har redan sänkt styrräntan under en normal nivå. Inflationen kom visserligen in oväntat lågt i november, men det följde på några månader med oväntat hög inflation. Så sammantaget ligger inflationen ungefär i nivå med Riksbankens prognoser. Kombinera det med ljusare tillväxtutsikter på bred front och marknaden prisar faktiskt in en räntehöjning från Riksbanken under andra halvåret nästa år.
Många tror att den svenska ekonomin växlar upp nästa år. Gör den det?
– När om inte nu ska det ta fart? Vi har en stimulerande penningpolitik och tydliga finanspolitiska stimulanser i en ekonomi som stagnerat sedan 2022. Därför är det inte förvånande att Sveriges tillväxtprognoser ligger över Europas nästa år. Det vi saknar för att nå riktigt höga tillväxttal, över 3 procent, är att konsumenterna vågar göra större inköp av dyrare sällanköpsvaror och att byggsektorn får fart på allvar. Och där är byggsektorn det största frågetecknet.
Som kund hos oss på DNB Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Vad talar för att svenska hushåll börjar spendera mer?
– Den rörliga boräntan har kommit ner kraftigt och vi har en rad skattelättnader i budgeten med bland annat sänkt matmoms och elskatt. På temat är det intressant att SCB:s konjunkturklocka redan nu signalerar att konsumtionen är i expansionsfas, bortsett från bilar. Och det redan innan de finanspolitiska stimulanserna. Vi ser även tecken på att arbetsmarknaden utvecklas i rätt riktning. Arbetslösheten ser ut att toppa och varseltrenden pekar nedåt. Det kan ge hushållen modet att börja spendera av det enorma sparande som byggts upp.
Vad betyder detta för Stockholmsbörsen?
– Man ska ha klart för sig att Stockholmsbörsen inte primärt styrs av utvecklingen för svensk ekonomi, utan den styrs mer av generell riskaptit och utvecklingen för global konjunktur. Men banker liksom småbolag och fastighetsbolag, vilka har stor exponering mot svensk ekonomi, borde gynnas. Småbolagen handlas dessutom på relativt låga värderingar. Kortsiktigt fortsätter de dock att tyngas av stora utflöden från småbolagsfonder. Om vinstutvecklingen verkligen tar fart nästa år borde det börja synas i flödena och i aktiekurserna.
Börskommentarer och aktiecase från DNB Carnegie – prenumerera på Veckans Viktigaste.
Hur skulle DNB Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här