Ett antal aktuella placeringsstrategier presenteras av DNB Carnegie Private Bankings investeringsstrateger i höstens utgåva av rapporten Allokering och portföljstrategi.
Om du inte är kund och vill ta del av vår senaste strategirapport samt få ett unikt portföljförslag med konkreta affärsförslag och rekommenderade aktier att äga i portföljen anpassat till dig, ansök om att bli kund här.
Inflationen i västvärlden har fallit tillbaka från de höga nivåerna efter pandemin, men är alltjämt över centralbankernas tvåprocentsmål i de flesta länder. Ändå sänker Fed räntan, samtidigt som strukturella trender som deglobalisering, energiomställningen och hög statlig skuldsättning talar för en miljö med högre inflation.
Råvaror tillhör de tillgångsslag som trivs bäst i höginflationsmiljöer. Genom låg korrelation med aktier och obligationer diversifierar de dessutom portföljen. Efter ett starkt 2022 har råvaruprisindex fallit och befinner sig i en konsolidering. Det skapar ett intressant läge att addera inflationsskydd till portföljen.
För investerare som söker råvaruexponering finns breda ETF:er som följer utvecklingen på exempelvis energi, metaller och jordbruksprodukter. Eftersom det är dyrt och opraktiskt att förvara fysiska råvaror investerar ETF:erna i terminskontrakt. När kontrakten löper ut ”rullas” positionen till ett nytt kontrakt. Avkastningen på råvarupositionen bestäms därför inte bara av hur spotpriset på råvaran utvecklas, utan även av denna ”rullningseffekt”, som kan vara positiv eller negativ beroende på hur råvarans förväntade prisutveckling ser ut (terminskurvan).
Traditionella råvaru-ETF:er äger alltid kontraktet med kortast löptid och tar ingen taktisk hänsyn till rullningseffekten, vilket hämmat den långsiktiga avkastningen. Genom en strategi där rullningseffekten optimeras och en mer riskbalanserad råvaruportfölj byggs upp (med mer likaviktad exponering mot olika råvaror) har investerare historiskt kunnat erhålla en smartare råvaruexponering och en betydligt bättre avkastning.
Förslag
Sedan 2021 har vi rekommenderat en övervikt mot guld. Nu ser vi ett bra läge att addera en bredare råvaruexponering via en börshandlad fond (ETF) som använder ovannämnda smartare råvarustrategi. Rekommenderade portföljvikter är 8 procent i guld och 5 procent i en smart råvaru-ETF.
Risker
Lågkonjunktur med deflation (råvaror har historiskt klarat sig bra i stagflationsscenarier).
Fotnot: Detta är ett utdrag från strategirapporten som distribuerades till våra kunder i mitten av september. Privata investerare och entreprenörer med minst tio miljoner i placerbart kapital – bli kund och upptäck fördelarna med DNB Carnegie Private Banking.
Investeringar i finansiella instrument är förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Ingen del av denna information skall uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att utföra eller disponera över någon typ av investering eller att ingå några andra transaktioner. Informationen är inte att betrakta som en personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Adekvat och professionell rådgivning skall alltid inhämtas innan några investeringsbeslut fattas och varje sådant investeringsbeslut fattas självständigt av kunden och på dennes eget ansvar.