Detta är en portföljkommentar som redgör för de senaste förändringarna i den diskretionära portföljen Svenska aktier.
I den svenska aktieportföljen har vi i början av året sålt hela innehavet i verkstadsbolaget Nibe och i stället investerat i industrihandelsföretaget Bufab. Dessutom har vi minskat något i en kvartett och ökat innehavet i investmentbolaget Investor.
Bufab – positionerat för europeisk vändning
Värnamobaserade Bufab är ett ledande industrihandelsföretag och en distributör av så kallade C-parts, exempelvis skruvar, bultar och andra fästelement. Bolaget fungerar som en effektiviserande länk mellan sina cirka 18 000 kunder och 2 500 leverantörer. Efter flera år av dämpad omsättningstillväxt ser vi förutsättningar för en mer gynnsam utveckling framöver. Bufabs starka position inom europeisk industri gör bolaget välpositionerat inför en trolig europeisk konjunkturuppgång, vilken får stöd av såväl finanspolitiska stimulanser som en successivt mer positiv räntemiljö.
Vi bedömer att aktien har en attraktiv avkastningsprofil på både kort och medellång sikt. Stöd kommer från Bufabs stabila lönsamhet, potentialen till förbättrade bruttomarginaler när volymerna vänder upp samt bolagets bevisade förmåga att genomföra värdeskapande förvärv. Dessutom ger bolagets kundmix och geografiska exponering en tydlig hävstång mot en bredare industriåterhämtning i Europa. Givet den positiva marginaltrend som bolaget uppvisar finner vi värderingen attraktiv.
Nibe – utebliven återhämtning och ökad osäkerhet
Nibe, med bas i Markaryd, har under en längre period haft det motigt, med svagare efterfrågan på värmepumpar från konsumentsidan, en utmanande värdering och en inte obetydlig skuldsättning som tyngt aktien. Den förväntade återhämtningen har skjutits på framtiden och hårdare konkurrens från bland annat asiatiska aktörer skapar ytterligare osäkerhet. Bolagets betydande exponering mot Nordamerika innebär också en viss risk givet de ökade handelsspänningarna mellan USA och Europa. Trots svag kursutveckling senaste året är aktien fortsatt relativt högt värderad.
Vi har även passat på att minska våra positioner i Ericsson, Essity, Hexagon och SCA, men har å andra sidan ökat i Investor.
Observera att ovan transaktioner utgörs av fondens transaktioner och inte en enskild depåinnehavares transaktioner.