Detta är en portföljkommentar som redgör för de senaste förändringarna i den diskretionära portföljen Svenska aktier.
Vi har den senaste tiden gjort flera förändringar i den svenska aktieportföljen.
Adderat en nätmäklare och ett verkstadsbolag
Nätmäklaren Nordnet och kullagertillverkaren SKF är nya innehav i portföljen. Nordnet fortsätter att växa som en utmanare till storbankerna i Norden. Den nordiska sparmarknaden ökar stadigt i storlek och Nordnet lyckas ta marknadsandelar med sitt konkurrenskraftiga erbjudande. Kortsiktigt påverkas räntenettot negativt av Riksbankens räntesänkningar, men hög kundaktivitet och ett solitt inflöde av nytt sparkapital borgar ändå för stigande vinster framåt. En pågående nyetablering i Tyskland adderar ytterligare potential. Aktien är inte direkt billig, men givet den långsiktiga tillväxtpotentialen ser vi ändå bra uppsida i värderingen.
SKF har en blandad historik på lönsamhetssidan. Under de senaste åren har bolaget dock tagit tydliga steg framåt och förbättrat vinstmarginalen. Koncernen står nu inför en uppdelning där fordonsverksamheten, det svagaste affärsområdet, ska separeras till ett eget bolag. Den resterande industriverksamheten uppvisar riktigt god kvalitet och borde kunna tilldra sig ett ökat intresse från investerare efter uppdelningen. Även om aktien stigit en del under året framstår den som relativt försiktigt värderad jämfört med andra verkstadsbolag.
Ökat i två tillväxtbolag
Vi har även ökat innehaven i medicinteknikbolaget Bonesupport och kylspecialisten Beijer Ref. Vi köpte våra första aktier i Bonesupport i somras och aktien har haft en tuff resa i höst. Tillströmning av blankare verkar ha fått kursen på fall, men vi bedömer att nedgången är överdriven och har därför ökat något. Beijer Ref-aktien har utvecklats sidledes trots att bolaget presterat fina resultat under året. Värderingen är nu mer attraktiv och vi har därför passat på att öka innehavet.
Vinsthemtagningar i en trio
För att finansiera de nya investeringarna har vi minskat innehaven i tre aktier som utvecklats starkt under året: Sandvik, AstraZeneca och Skanska. Inte minst verkstadsbolaget Sandvik har kursmässigt gjort en remarkabel come back, vilket fått värderingen att dra iväg. Trots försäljningarna fortsätter både Sandvik och läkemedelsbolaget AstraZeneca att vara relativt stora innehav i portföljen, medan byggbolaget Skanska är betydligt mindre. AstraZeneca kommer att presentera flera viktiga forskningsresultat under det kommande året, vilket både är en möjlighet och risk beroende på utfall.
Slutligen har gruvutrustningsbolaget Epiroc fått lämna portföljen. Bolaget har i grund och botten en bra exponering, men har haft svårt att övertyga resultatmässigt under flera kvartal. Innehavet har successivt blivit mindre och för att finansiera de nya investeringarna valde vi att sälja den sista posten. Trots medioker kursutveckling är värderingen fortsatt åt det höga hållet.
Observera att ovan transaktioner utgörs av fondens transaktioner och inte en enskild depåinnehavares transaktioner.