Detta är en portföljkommentar som redgör för de senaste förändringarna i den diskretionära portföljen Nordenportföljen.
Amerikanska chipjätten Nvidias förvärv av 3 procent i Nokia nyligen är intressant ur flera perspektiv.
I fjol aviserade Nokia förvärvet av amerikanska Infinera inom optiska nätverk – en affär som har gett bolaget momentum och exponering mot den höga tillväxten inom AI-datacenter. Sannolikt ser Nvidia investeringen i Nokia som en möjlighet att bredda sin exponering, potentiellt även utanför sin accelerator-GPU-verksamhet.
Med sin Infiniband-teknologi, som i praktiken konkurrerar direkt med lösningar från Cisco och Juniper Networks, är Nvidia redan i full gång med att utöka sin adresserbara marknad. Det kan därför inte uteslutas att Nvidia köper sig in ytterligare i Nokia.
Tanken är dessutom att Nvidia ska leverera komponenter till Nokias 5G- och 6G-nätverk. Detta blir då i direkt konkurrens med Ericsson, som i somras ingick ett liknande avtal med Intel.
Nokia handlas nu till ungefär samma multiplar som Cisco, men fortfarande med betydande rabatt jämfört med Ciena, som är det viktigaste jämförelsebolaget i USA. I början av veckan reducerades dessutom Nokias vikt i Helsingforsbörsens HEX-index. Det innebär att alla ETF:er och passiva strategier som följer indexet viktar ner aktien. Det har vi utnyttjat genom att öka vår vikt i aktien något.
QT Group har tvingats vinstvarna flera gånger under 2025, bland annat då kunder avvaktar med uppgraderingar och fokuserar mer på AI. Dessutom har bilindustrin, där QT traditionellt har en stor del av sin verksamhet, varit mycket utmanande. Tyvärr syns inga tydliga tecken på förbättring, varför vi avyttrar vår lilla position.