Detta är en portföljkommentar som redgör för de senaste förändringarna i den diskretionära portföljen Nordenportföljen.
Gruvbolaget Lundin Mining har främst exponering mot koppar- och guldpriserna, där kopparn är klart viktigast. Bolaget kommer att öka sin volym markant under de kommande åren, då två nya stora gruvprojekt, Josemaria och Filo, håller på att förberedas för produktion under 2027–2028. Filo har potential att bli en av världens största koppargruvor.
Familjen Lundin har historiskt varit skickliga på att expandera och kommersialisera produktion. Koppar- och guldpriserna förväntas dessutom hålla sig kvar på höga nivåer. Just nu råder det brist på koppar på grund av produktionsstopp i Kina. Centralbanker samt ETF:er står samtidigt för en massiv efterfrågan på guld som diversifiering i en alltmer osäker värld.
Lundin Mining-aktien handlas i den övre delen av sitt historiska spann, men med en mycket solid balansräkning, fortsatt höga råvarupriser och en markant ökad produktion i sikte känner vi oss bekväma med att investera.
Novonesis är ett stabilt tillväxtbolag med relativt hög värdering, ett segment som investerarna en längre tid varit försiktigt inställda till. Vi ser en viss risk att detta håller i sig eftersom den organiska tillväxten endast är ”okej” och då bolaget möter svåra jämförelsetal de kommande kvartalen.
Dessutom gav konkurrenten International Flavors & Fragrances en försiktig prognos för probiotika-verksamheten framåt. Biobränslemarknaden ser också svag ut, eftersom priserna på fossila alternativ har sjunkit markant. Novonesis håller även på att expandera sin kapacitet, vilket påverkar kassaflödena negativt på kort sikt. Vi väljer därför att sälja aktien här.