Detta är en portföljkommentar som redgör för de senaste förändringarna i den diskretionära portföljen Carnegie All-Cap.
Gummiblandningsspecialisten Hexpol har utvecklats svagt på börsen under året, tyngd av en svag bilmarknad, ogynnsam produktmix samt osäkerhet kring amerikansk handelspolitik. Nu ser vi ett intressant läge i aktien och har tagit position.
Bolaget, som har en ledande position på marknaden, siktar på att åter nå 17 procents rörelsemarginal över en konjunkturcykel, vilket de bör kunna nå med en lite bättre marknad. Vissa marknader börjar redan visa tecken på återhämtning och den starka kassagenereringen ger bolaget utrymme att återköpa aktier.
Aktien handlas till P/E 12x på vinstprognosen för nästa år, vilket är lågt i ett historiskt perspektiv. Lägg därtill en direktavkastning på cirka 4 procent. Dessutom är balansräkningen stark med en nettoskuld/EBITDA-kvot på 0,6x, vilket öppnar för fler förvärv.
Vi har även passat på att öka vikten marginellt i låsbolaget Assa Abloy. Bolaget levererade en stark kvartalsrapport i somras och aktien värderas attraktivt. För att finansiera köpen avyttrar vi hela innehavet i Telia då vi finner bättre uppsida i Hexpol och Assa Abloy.