Hur förklarar du den positiva börsutvecklingen under sommaren?
– Osäkerheten i marknaden har dämpats efter att flera viktiga principöverenskommelser kring handelsavtal slutits och de värsta scenarierna undvikits. Recessionsrisken i USA har också minskat sedan i våras, vilket är en annan viktig pusselbit. På räntemarknaden, som var i fokus när långräntorna klättrade i våras, har det också varit lugnt. I stället har vi på slutet sett större förväntningar om räntesänkningar från Federal Reserve, något som ger ytterligare stöd åt börsen. Slutligen har vi sett bra rapporter från inte minst den viktiga amerikanska tech-sektorn.
Vad säger du om de senaste makrosignalerna från USA?
– Det har varit blandat. Den amerikanska ekonomin förefaller bromsa in, men i relativt lugn takt. Inget pekar på en recession i närtid. Konsumtion och industri utvecklas ändå hyggligt, det är mer arbetsmarknaden som är ett frågetecken efter den kraftigt nedreviderade sysselsättningen i förra jobbrapporten. Sen verkar inflationen i USA ha stabiliserat sig kring 3 procent, vilket egentligen är för högt. Men det är ändå press på Fed att börja sänka räntan. Inför hösten är en viktig fråga vilket genomslag tullarna får.
AI-trenden är fortsatt stark, vilket är en faktor bakom USA-börsernas fina utveckling. Hur förhåller ni er till investeringar i AI och tech?
– Det är svårt att gå emot den starka AI-trenden, även om det börjar kännas lite dyrt. Med det sagt har vi blivit mer försiktigt inställda till de högt värderade USA-börserna. I de flesta av våra portföljer har vi någon form av undervikt mot USA. Däremot har vi fortsatt relativt mycket tech-aktier i portföljerna, även om vi tagit hem vinster i en del halvledarbolag som utvecklats starkt. Inom tech-sektorn syns inga tecken på en avmattning, investeringarna växer fortsatt med omkring 20 procent. Men det är klart att det finns risker.
Vilka faktorer styr börsutvecklingen i höst?
– Det går inte att komma ifrån att den amerikanska konjunkturen är oerhört viktig, i synnerhet efter den förra jobbrapporten. Nästa rapport i början av september blir högintressant. För tech-sektorn blir Nvidias nästa rapport den 27 augusti avgörande. Sen är vi framme vid en punkt där vi bör börja se effekten av tullarna. Vem tar smällen? Är det bolagen som får se lönsamhetspress eller får konsumenterna hantera prishöjningar? Kanske blir det en kombination.
Som kund hos oss på DNB Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Du förvaltar den svenska aktieportföljen inom den diskretionära förvaltningen. Hur agerar du där inför hösten?
– Generellt föredrar vi kvalitetsbolag, bolag som klarar sig väl även i turbulenta tider. Där tycker vi att bankerna passar in – välskötta och lågt värderade bolag med bra intjäning. Vi har också passat på att investera i några kvalitetsbolag inom verkstad efter att de kommit ner lite grand senaste året.
Har du något annat råd till privata investerare?
– Över tid är det bättre att vara investerad än att inte vara investerad. Undvik att ha för mycket kassa. Många sitter för länge vid sidlinjen och väntar med att investera sitt kapital, vilket blir kostsamt. Just nu har vi en neutral aktievikt, men tydliga över- och undervikter på region- och sektornivå. Exempelvis är vi mer försiktiga med USA, och föredrar i stället Japan, Europa och tillväxtmarknaderna. Småbolagen som gått bra på slutet är fortsatt värda att övervikta.
Börskommentarer och aktiecase från DNB Carnegie – prenumerera på Veckans Viktigaste.
Hur skulle DNB Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här