Ett antal aktuella placeringsstrategier presenteras av DNB Carnegie Private Bankings investeringsstrateger i vinterns utgåva av rapporten Allokering och portföljstrategi.
Om du inte är kund och vill ta del av vår senaste strategirapport samt få ett unikt portföljförslag med konkreta affärsförslag och rekommenderade aktier att äga, ansök om att bli kund här.
I början av 2024 lyfte vi fram tillväxtmarknader (emerging markets, EM) som investeringstema. Värderingen var historiskt låg relativt utvecklade marknader (DM). Vi rekommenderade neutral EM-vikt (då 10 procent) i den globala aktieportföljen. I maj 2025 ökade vi till övervikt och rekommenderade minst 15 procent EM. Vinstutvecklingen hade börjat vända och dollarn försvagades, vilket historiskt gynnat EM.
Vinsttillväxten i EM i fjol landade på 15 procent jämfört med 10 procent för världsindex, och EM har slagit DM-index med över 9 procentenheter sedan vi gick till övervikt.
Trenden fortsätter sannolikt i år: Den har stöd av global tillväxt, dollarförsvagning och stimulanser i EM-länder. Värderingen har kommit upp, men är fortsatt låg jämfört med DM. Givet högre risk och mer ineffektiv prissättning föredrar vi aktiv förvaltning inom EM (läs mer om investeringstemat i Allokering och portföljstrategi, våren 2024).
Även diversifiering talar för aktiv förvaltning. Många är oroade för den höga koncentrationen i USA, där tech-jättar dominerar börsen. Men koncentrationsrisk finns även i EM: Kina, Sydkorea, Taiwan och Indien utgör över 75 procent av EM-indexet, de tio största bolagen över 30 procent. Vi ser fortsatt god potential i flera större EM-länder, men indexplaceraren missar många andra intressanta tillväxtmöjligheter.
Vi rekommenderar därför att addera en aktiv fond som investerar i mindre EM-länder och så kallade frontier markets (FM). Detta ger exponering mot exempelvis Vietnam, Indonesien och Filippinerna, som gynnas när tillverkning flyttar från Kina. Länder i Östeuropa, Centralasien och Mellanöstern skulle gynnas av fred i Ukraina, men i synnerhet av pågående reformer och utveckling av kapitalmarknader. Fonden ger även exponering mot Afrika och Latinamerika.
Flera frontier markets är i ett tidigt skede av sin tillväxtresa. Det innebär stor exponering mot banker och konsumentsektorn, som gynnas av inhemsk tillväxt. Bolagen har en låg korrelation med världsindex och storföretagen i EM-indexet. Bolagen i vår rekommenderade fond har det senaste året haft en vinsttillväxt på 20 procent, men värderas på tolvmånaders framåtblickande till P/E 10x.
Risker
Svag global tillväxt. Starkare dollar. Landsspecifik politisk risk.
Förslag
Aktivt förvaltad fond med exponering mot mindre EM- och vissa FM-länder.
Fotnot: Detta är ett utdrag från strategirapporten som distribuerades till våra kunder i början av februari. Privata investerare och entreprenörer med minst tio miljoner i placerbart kapital – bli kund och upptäck fördelarna med DNB Carnegie Private Banking.
Investeringar i finansiella instrument är förknippade med risk och en investering kan både öka och minska i värde eller komma att bli värdelös. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Ingen del av denna information skall uppfattas som en uppmaning eller rekommendation att utföra eller disponera över någon typ av investering eller att ingå några andra transaktioner. Informationen är inte att betrakta som en personlig rekommendation eller ett investeringsråd. Adekvat och professionell rådgivning skall alltid inhämtas innan några investeringsbeslut fattas och varje sådant investeringsbeslut fattas självständigt av kunden och på dennes eget ansvar.