Alla blickar riktas mot Iran och Hormuzsundet. Hur ser du på konflikten och börsveckan vi har framför oss?
– I början av förra veckan trodde många att vi skulle se ett slut på konflikten redan under den veckan, men nu har fler och fler marknadsaktörer börjat justera förväntansbilden och positionera sig för att det kan ta ytterligare ett par veckor. Börsveckan lär fortsatt präglas av hög volatilitet kopplad till stora rörelser i oljepriset, styrda av ett nyhetsflöde kring konflikten som ändras från timme till timme. Skulle vi fastna i en utdragen konflikt som pågår i flera månader och driver upp energipriserna till ännu högre nivåer finns stora konjunkturrisker. Det gäller inte minst för europeisk del som är mycket beroende av import av olja och naturgas. Långvarigt högre priser på denna import skulle slå både mot den efterlängtade återhämtningen hos europeiska konsumenter och mot lönsamheten för europeiska bolag som skulle pressas både av högre kostnader och dämpad efterfrågan.
Som kund hos oss på DNB Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Vad skulle en potentiell inflationschock innebära för världsekonomin och börsen?
– Det skulle bli en tydlig förändring i förutsättningarna för marknaden som senaste åren drivits av räntesänkningar och förhoppningar om att förbättrad efterfrågan ska driva vinsterna uppåt. För svensk del blev det extra tydligt när vinsterna föll i fjol samtidigt som kurserna för många av de större industribolagen steg tydligt. Skulle vi se kraftigt höjda energipriser som driver upp inflationen snabbt behöver ränteförväntningarna justeras upp tydligt samtidigt som den förväntade vinsttillväxten behöver revideras ner till nivåer som skulle kunna innebära fallande vinster. Det är ett betydligt mer negativt scenario än vad som just nu är inprisat i aktiemarknaden som fortfarande handlas nära rekordnivåer. Ett scenario med fallande vinster skulle med stor sannolikhet leda till en kraftig börskorrektion.
Vilket ser du som det mest troliga scenariot i dagsläget?
– I mina ögon är det mest sannolika scenariot fortsatt att konflikten trappas ner inom ett par veckor, vilket borde innebära att oljepriset åter rör sig ned mot de nivåer vi såg innan USA och Israel attackerade Iran. Vi har tidigare sett att Donald Trump är känslig för stora marknadsrörelser. En utdragen konflikt med höga oljepriser skulle leda till fallande börskurser och stigande räntor, vilket talar för att han även denna gång kommer vilja hitta en snar lösning. Stigande drivmedelspriser i USA är inte heller något som gör amerikanska väljare speciellt nöjda. Om Trump ska förbättra förutsättningarna för republikanerna inför mellanårsvalet i höst vill han nog kunna utropa en seger i denna konflikt inom kort. Att det inte bara är upp till USA att avsluta konflikten adderar en viss osäkerhet. Även Iran måste ha en önskan om att trappa ner för att oljeproduktion och transporter ska komma igång som normalt igen.
Vad bör man tänka på som privat investerare i denna typ av osäkra miljö?
– I en långsiktigt positiv börstrend, där det gång på gång visat sig rätt att köpa på rekyl, är det lätt att man som investerare drar upp risknivån för mycket. Trots de senaste veckornas svaga marknad handlas Stockholmsbörsen alltjämt nära rekordnivåer. Det är bra nivåer om man vill ta hem vinster i de segment som utvecklats starkt och se över sin allokering mellan olika tillgångsslag eller geografier. Exempelvis kan den senaste tidens starka uppgång bland många större verkstadsbolag ha gett svenska investerare en väl stor exponering mot konjunkturkänsliga bolag. Då är det fortfarande en god tidpunkt att vikta om och öka andelen bolag som är mindre känsliga för energiprisutvecklingen och konjunkturförändringar.
Börskommentarer och aktiecase från DNB Carnegie – prenumerera på Veckans Viktigaste.
Hur skulle DNB Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här