Stockholmsbörsen fortsatte stiga kraftigt i förra veckan och har nu återhämtat stora delar av tappet kopplat till Mellanöstern-konflikten. Hur förklarar du den rörelsen?
– De flesta marknadsaktörer har räknat med en kortvarig konflikt och då blir inte heller de ekonomiska konsekvenserna av den kraftiga oljeprisuppgången långvariga. Överenskommelsen om vapenvila ger stöd för detta scenario och är en bekräftelse på att USA och Iran letar efter en väg ut ur konflikten. Leder vapenvilan till en långvarig fredsuppgörelse som får olje- och gasdistributionen att komma igång igen blir påverkan på global tillväxt och börsbolagens vinsttillväxt tillräckligt kortvarig för att den långsiktigt positiva börstrenden ska bestå.
– Många investerare har dessutom i färskt minne att många av Donald Trumps utspel är en del av en förhandling samt att han är känslig för marknadsrörelser och hemmaopinionen. Det gör att många känner sig bekväma med att investera utifrån ett kortsiktigt konfliktscenario. Senaste åren har vi dessutom haft ett tydligt mönster där det varit rätt att gå emot alla större nedgångar i marknaden. Det har inneburit en tydlig inriktning mot ett positivt tolkningsföreträde, där positiva nyheter ges större vikt.
Läget i konflikten är fortsatt osäkert med nya utspel dagligen. Vilken utveckling behöver börsen för att fortsätta upp och vad skulle kunna få den på fall igen?
– Givet förra veckans starka börsutveckling har marknaden till stor del prisat in en positiv utgång i förhandlingarna mellan USA och Iran. För att börsen ska fortsätta uppåt behöver vi få signaler om att samtalen går framåt, att parterna inte står för långt ifrån varandra och att ett avtal är nära. Uppgifter om att en överenskommelse är nådd skulle sannolikt ge ett kortsiktigt lättnadsrally. Därefter återstår att se hur mycket oljepriserna faller och vilken extra riskpremie marknaden sätter på oljepriset givet risken att konflikten kan blossa upp på nytt längre fram. Skulle vi i stället få signaler om att förhandlingarna gått i stå och om attacker återupptas lär börsen falla på nytt. Då kommer ett snabbt stigande oljepris att återigen skapa osäkerhet om konfliktens effekter på global tillväxt och börsbolagens vinster.
Hur ska investerare som är oroliga över en utdragen konflikt och en längre period med höga energipriser agera?
– Först och främst bör investerare se över att de har rätt risknivå i sin portfölj. Det är viktigt att ha en risknivå som speglar ens långsiktiga riskprofil. För aktiva investerare kan förra veckans starka börsuppgång nyttjas till att sälja av en del innehav som gått starkt för att kunna köpa på en ny potentiell rekyl. För dem som vill behålla sin börsexponering, men ändå ta ner risknivån ser jag ett läge att reducera exponeringen mot de mest konjunkturkänsliga bolagen och i stället öka i bolag som har mer stabila vinstutsikter, gärna i kombination med starka balansräkningar som ger utrymme för utdelningar eller aktieåterköp. Saknas exponering mot energisektorn kan det vara intressant att addera, men då ska man vara medveten om att sektorn lär tyngas om konflikten trappas ner och om oljeleveranserna från Mellanöstern återgår till normala volymer.
Som kund hos oss på DNB Carnegie Private Banking får du alltid råd och omvärldsspaningar från våra experter som hjälper dig att ta bättre investeringsbeslut. Utifrån din unika situation bistår vi med råd och expertis för hela din ekonomi. Klicka här för att läsa mer eller bli kund.
Vi befinner oss i början av en rapportperiod som hamnar lite i skymundan av Mellanöstern. Vad håller du utkik på i rapporterna?
– Jag tror inte vi ser särskilt stor påverkan av höga energipriser under första kvartalet givet att det bara är sista månaden som påverkats av konflikten. Det handlar mer om de kommande kvartalen och därför blir prognoserna framåt intressanta att följa. Risken är att vi får ett avvaktande beteende, likt det som följde förra årets tullosäkerhet, men denna gång kopplat till osäkerhet kring höga energipriser som kan påverka såväl efterfrågan som vinstmarginaler. Det blir även intressant att se om bolagen ser några tecken på en förbättrad konsumentefterfrågan. Risken är att optimismen vid årets början har förbytts till ny försiktighet när höga oljepriser har lett till ränteuppgångar och högre drivmedelspriser.
Börskommentarer och aktiecase från DNB Carnegie – prenumerera på Veckans Viktigaste.
Hur skulle DNB Carnegie förvalta din förmögenhet?
Låt oss ta fram ett unikt portföljförslag anpassat efter dina individuella preferenser
Läs mer här