"Mer riskfylld marknadsmiljö"

Carnegie Private Bankings omvärldsstrateg Helena Haraldsson om faktorerna som just nu driver marknaderna:

• Europa: Merkel kvar, men Italien osäkert 

• Risk I: Aggressivare Fed? 

• Risk II: Handelskrig?

• Press på Sverige och kronan: Vi är underviktade 


Europa – Merkel kvar, men Italien osäkert 

  • Förbundskansler Angela Merkel fortsätter leda Tyskland och EU. I helgens interna omröstning gav Socialdemokraterna (SPD) starkt stöd för en storkoalition med Merkels CDU. Marknaderna gillar denna stabilitet.
  • I Italien däremot verkar utfallet efter söndagens val inte ge några klara besked om vem som kan bilda regering, och italienska räntor stiger. Italien växer dock bra nu och att landet ska lämna euron känns långsökt. 



Risk I: Aggressivare Fed

  • Amerikanska obligationsräntor stängde något ned förra veckan trots att de steg kraftigt på nya Fed-chefen Powells utfrågning i kongressen. Hans ton var hökaktig – ekonomin är stark och han vill undvika överhettning. Marknaden prisar nu in nästan 30 procents sannolikhet för fyra höjningar i år.
  • Grafen nedan visar dock tydligt att ytterligare hela fyra höjningar inte är fullt inprisade förrän slutet av 2019 – detta scenario i år skulle således kunna överraska både börs och räntemarknad.



Risk II: Handelskrig

  • Trump vill införa importtullar på stål och aluminium, motiverat med argument om nationell säkerhet. Trumps administration är inte enig, men presidentens retorik oroar, till exempel välkomnar han handelskrig. Beslut kring dessa nya tullar fattar han nu i veckan. Notera trenden: i december kom ett skarpt säkerhetsdokument, i januari tullar på solceller och tvättmaskiner och nu i februari–mars eventuellt ståltullar. 
  • Fokus är nu på om utvecklingen eskalerar – kommer motåtgärder? EU talar om tullar på Jack Daniels, Levis jeans och Harley Davidsson. Har Trump fler åtgärder i rockärmen? Ett upptrappat handelskrig skulle kunna dämpa tillväxten, pressa marginalerna och ge stigande inflation. Och hur skulle bolagens investeringsbeslut påverkas?


Sverige och SEK – under press

  • Svenska börsen är svag efter en föga imponerande rapportsäsong, med en liten tech-sektor (starkaste sektorn globalt) och ovisshet kring effekterna av nya amorteringskrav.
  • Nu riskerar vi även att drabbas hårt av ökad handelsfriktion i världen. Kronan pressas av en alltjämt duvaktig Riksbank och nu även av tullrisker. Vi är sedan vår senaste strategirapport – Hållbart läge? – i slutet av januari underviktade svenska aktier och kronan.

 

I vår senaste strategirapport "Hållbart läge?" skriver vi mer om risker, bland annat om handelskrig och fler räntehöjningar i år än vad marknaden förväntar sig.

Är du kund når du rapporten i Carnegie online. 

Ännu inte kund? 

Ladda ned hela rapporten här  

 

Carnegie Private Banking - Där kunskap och kapital möts


 

Börserna – rivstart efter starkt 2017

© Copyright Carnegie Investment Bank AB 2020. Alla rättigheter är reserverade.