Makro i fokus

Carnegie Privatbanks makroekonom Helena Haraldsson om fyra faktorer som just nu påverkar kapitalmarknaderna.

HELENA HARALDSSON 


Obligationsräntor upp – ett trendskifte?

  • Vi har nyligen sett säljtryck på långa statobligationer. Den amerikanska 10-årsräntan har stigit 50 punkter sedan botten. Även tyska långräntor har stigit 10 punkter efter ECB:s möte förra veckan. I Japan närmar sig långa räntor positiva nivåer.
  • Vi ser rörelsen som en teknisk rekyl efter en period med låg volatilitet. Indikationer om mer finanspolitiska stimulanser globalt kan också ha bidragit till högre räntor. Börserna föll och volatiliteten steg markant, men bankaktier är relativa vinnare på högre räntor.

 

Hökaktigare Fed

  • Räntorna steg förra veckan efter uttalanden från Fed-chefen i Boston, Eric Rosengren. Han är känd för att vara en ränteduva, men trots svaga ISM-barometrar sa han nu att han ser ett visst lönetryck och att det är riskfyllt med låga räntor.
  • Stort fokus på Fed-ledamoten Lael Brainards tal i veckan  – det sista uttalandet från Fed innan man går in i sin tysta period inför nästa möte (21/9).

 

Tveksamhet kring framtida stimulanser

  • ECB stängde inga dörrar vid sitt möte förra veckan. ECB-chefen Mario Draghi kommer sannolikt att vida mer åtgärder, men det finns en rädsla att ränteinstrumenten snart ”tar slut”. Kan de börja köpa aktier?
  • Det råder också stor osäkerhet inför den japanska centralbankens möte (21/9), då negativa räntor skulle slå hårt mot bankerna. Samtidigt är inflationen låg och ekonomin stagnerande varför en svag japansk yen vore önskvärt - inte minst då Kinas valuta tryckts ned av den kinesiska centralbanken.


Smitta från grannlandet?

  • En mer lokal, men intressant, observation är att norska Finansinspektionen lagt fram ett förslag om tuffare regler för bolån - ett skuldkvotstak.
  • Kanske kan ett skuldkvotstak i vårt grannland göra frågan än mer aktuell och vi kan därmed komma närmare ett beslut i Sverige.
  • Bostadspristrenden kommer att bli avgörande för de politiska besluten i dessa frågor.

 

 


© Copyright Carnegie Investment Bank AB 2018. Alla rättigheter är reserverade.