Fallhöjd i Net Entertainment

NYHET

Trots en svag kvartalsrapport i februari har Net Entertainments aktiekurs stigit med drygt 20 procent sedan årsskiftet. Carnegie Analys anser att värderingen blivit för hög och ändrar köprekommendationen för aktien till sälj.

 

Av CARNEGIE PRIVATBANK

Net Entertainments aktie har haft en otroligt stark kursutveckling på börsen sedan årsskiftet och stigit med dryga 20 procent, drivet av positiva signaler från den amerikanska onlinespelmarknaden och ett generellt starkt riskklimat på börsen, speciellt för småbolagen. Carnegie Analys anser dock att den rådande värderingen nu blivit för hög och att risk/avkastningskvoten är svag. Aktien handlas till ett P/E-tal på 16x, vilket är 15 procent över bolagets historiska snitt om 14x och oattraktivt eftersom de kommande kvartalsrapporterna, precis som den senaste i februari, kommer vara ganska svaga. 

Carnegie Analys ser dock med tillförsikt på Net Entertainments långsiktiga strukturella tillväxt, som drivs av att spelande går från offline till online. Den senaste nyheten att New Jersey, som första delstat i USA, godkänt kasinospel online betyder initialt lite för Net Entertainment. Bolaget har inte ens en partner i USA i dagsläget och kommer främst att fortsätta utveckla den europeiska marknaden. Under det första halvåret kommer bolagets marginaler att vara under press till följd av kostnader som är associerade till det stora Live Casino projektet. Därutöver kommer den starka svenska kronan att påverka negativt, eftersom bolaget har alla sina kostnader i kronor och alla intäkter i euro. Carnegie har nyligen tagit ned vinstförväntningarna med 3 procent till följd av detta. 

På en 6-månaders investeringshorisont anser Carnegie att ett P/E-tal om 15x är rättvisande, vilket innebär en aktiekurs om 82 kronor. Nedsidan är därför cirka 10 procent, vilket medför att aktierekommendationen sänks till sälj.

© Copyright Carnegie Investment Bank AB 2018. Alla rättigheter är reserverade.