Carnegie Indsigt - 29. juni

En uge med fokus på nøgletal: Da mange økonomier er ved at genåbne efter corona, begynder investorerne igen at rette øjnene imod de traditionelle makroøkonomiske indikatorer efter tegn på, hvordan den underliggende tilstand er i økonomierne. På nøgletalsfronten bliver denne uge travl med arbejdsløshedstal for både Eurozonen og USA, hvor rapporten lander ekstraordinært torsdag pga. lang weekend i forbindelse med uafhængighedsdagen. Den amerikanske jobrapport for maj overraskede ganske pænt ved at vise en netto tilgang på 2,5 mio. jobs i økonomien imod en forventning om, at der i perioden forsvandt 7,5 mio jobs. Forventningen til juni-rapporten ligger på en nettotilgang på cirka 3 mio., og dette ville være ganske positivt, da en række af de sydlige stater har problemer med at holde corona nede, og der er fortsat massivt mange nye der melder sig i arbejdsløshedskøen. Problemerne i de sydlige stater, som Arizona, Texas og North Carolina, kunne nærmest ikke komme mere ubelejligt for Trump med tanke på den igangværende valgkamp. Støtteprogrammerne man indførte tidligere på året begynder så småt at blive udfaset i den kommende tid, med mindre nye pakker lanceres. Med flere tilfælde, og højere arbejdsløshed i nogle af de traditionelt republikanske stater er det sandsynligt, at administrationen vil forsøge at lande en ny aftale med demokraterne som kan støtte sydstatsøkonomierne. Demokraterne vil dog nok formentlig tage sig rigeligt godt betalt for at indgå nogen form for aftale med Trump, som potentielt kan hjælpe ham frem til valget.

Ligeledes vil der være fokus på Tyskland, hvor arbejdsmarkedsrapporten lander onsdag. Efter 238.000 nye arbejdsløse i maj forventes det, at juni bød på 120.000 nye arbejdsløse. Ligesom i Danmark, har man i Tyskland gjort ganske meget for at undgå fyringer. Omkring 10 mio. tyskere har været hjemsendt med støtte fra regeringen. De begynder så småt at vende tilbage, og indtil videre ser det ud til, at de tyske politikere i hvert fald har formået at holde nogenlunde liv i forbrugeroptimismen, som ligesom i USA, er i marginal bedring. Ud over arbejdsløshedstal, kommer der i løbet ugen også inflationstal og PMI fra Eurozonen samt ISM fra USA. Selvom der stadig er meget støj i nøgletallene, så skal de mere ”hårde” nøgletal begynde at rette sig i den kommende tid, og derfor vil der formentlig være stort fokus på nøgletallene som lander i denne uge.

Fed tager alle våben i brug: Powell understregede tidligere på måneden, at man fra centralbankens side er villig til at holde pengepolitikken lempelig i rigtig lang tid. Onsdag får vi en lille smule mere indblik i Feds tanker omkring den nuværende situation og ikke mindst hvordan genrejsningen af økonomien kommer til at forløbe, når referratet fra det seneste møde bliver offentliggjort. De regulatoriske myndigheder kom i sidste uge med en hjælpende hånd til bankerne, da de lempede nogle af forholdene omkring ”Volcker Reglen” som begrænser bankernes muligheder for at tage risiko. Imens der kan være noget usikkerhed omkring politikernes evne og villighed til at gøre, hvad der skal til, kan investorerne være trygge ved, at de pengepolitiske myndigheder kommer til at støtte op om økonomien langt ud i fremtiden. 

Denne udgave udgave af Carnegie Indsigt er den sidste inden sommerferien. Vi glæder os til at byde jer velkommen til at læse med igen i august.

Nyhed: Vores nordiske aktiestrategi er blevet lanceret i en børsnoteret investeringsforening, hvor det er muligt at investere i Carnegies unikke tilgang til nordiske aktier. Du kan læse mere på foreningens hjemmeside carnegie-invest.dk 

© Copyright Carnegie Investment Bank AB 2020. All rights reserved.