Carnegie Privatbank

Familjen. Företaget. Fritiden. Förmögenheten. Framtiden. Livets fem pusselbitar. Konsten är att få ihop dem till ett liv och inte fem olika. Du kan naturligtvis vända dig till olika specialister, men olika specialister ger olika svar. Carnegie tror på att samla livet under ett tak. Hos oss får du en personlig rådgivare som har överblicken. Som kan dig.

Aktuellt

Nyhet – 16 apr 2013

Klövern - ett köpvärt undantag

Carnegie Analys ser liten potential framöver inom fastighetssektorn som trots en förväntad svag underliggande trend haft en stark relativutveckling på börsen sedan årsskiftet. Men det finns ett undantag med betydande potential - Klövern.

Den svenska fastighetssektorn har hittills under året haft en stark trend och utvecklats bättre än börsen som helhet (6 procentenheter bättre). Det trots en förväntad låg hyrestillväxt (låg inflation) som verkar dämpande på vinstutvecklingen. Sektorn som helhet bedöms av Carnegie Analys vara fullvärderad. Men det finns ett undantag inom sektorn, Klövern.

Fastighetsbolaget Klövern är Carnegie Analys favoritaktie i sektorn med sin tillväxtpotential, goda utdelning och attraktiva värderingsmultiplar. Carnegie bedömer att vinsttillväxten kommer att uppgå till 27 procent för det första kvartalet och med 23 procent för helåret 2013, vilket är bland den högsta i sektorn. Bolaget har dessutom en direktavkastning på cirka 5 procent, vilket är högst i sektorn. Samtidigt handlas aktien till ett attraktivt P/E-tal om 10x, vilket faller till 9x efter utdelningen.

Rapporten för det första kvartalet kommer den 17 april och den kommer att visa en solid vinsttillväxt till följd av att hyresintäkterna ökat med 35 procent. Årets vinter har varit sträng relativt föregående år, vilket medför att jämförelsesiffrorna är svåra.

CARNEGIE PRIVATBANK

Läs artikeln
Nyhet – 8 apr 2013

Svenska småbolag försiktigt positiva

Carnegies index över svenska småbolagssentimentet visar fortsatt stabilitet och noteras betydligt över noteringarna från i höstas. Indexet följer således samma trend som andra sentimentsindex visat för det första kvartalet. En positiv faktor var efterfrågesituationen.

Ungefär varannan månad genomför Carnegie Analys en undersökning bland svenska småbolags VD:ar eller deras ekonomichefer och frågar hur de ser på framtiden i ett kortsiktigt perspektiv (kommande 3 månader). Frågorna omfattar de tre områdena efterfråga, priser och kostnader och det sammalagda svaret ger en siffra på mellan 0-100 där 50 indikerar en oförändrad situation (precis som amerikanska ISM-index som mäter inköpschefernas framåtblickande syn).

Den helt färska aprilsiffran uppgick till 51, vilket var samma resultat som i februari. Det är dock på samma nivåer som i april 2012 och en betydlig förbättring från indexnivåerna runt 40 som vi hade under hösten 2012. Efterfrågekomponenten förbättrades i aprilmätningen, vilket är positivt, medan pris- och kostnadsutvecklingskomponenterna föll sedan förra mätningen. Den förbättring som småbolagen sett sedan i höstas följer samma mönster som vi sett i andra sentimentsindikatorer såsom Swedbanks PMI (inköpschefsindex) och statliga KI-barometern. Nedan ses sentimentindexet relativt börsindexet CSX, Carnegies småbolagsindex.

Läs artikeln
Nyhet – 4 apr 2013

Stadigt flöde av självrättelser

Sveriges informationsutbytesavtal med Schweiz trädde i kraft i augusti i fjol. Men alla berörda kapitalägare har inte agerat ännu – självrättelserna blir allt fler.

Man kunde kanske tro att kapitalägare med förmögenhet på schweiziska bankkonton tagit hem kapitalet inför att det nya informationsutbytesavtalet med Schweiz trädde i kraft för ett drygt halvår sedan. I stället var januari 2013 en ny toppmånad, med 305 självrättelser i Sverige.

– Vi konstaterar faktiskt att flödet av självrättare inte alls har sinat. Tvärtom ser vi en stadig ström, säger Jerker Löfgren, senior legal counsel på Carnegie.

Är jag för sent ute om jag vill rätta nu?

– Nej inte alls. Man kan bara vara för sent ute om Skatteverket kommer en på spåren, för då är rättelsen inte frivillig längre. Det innebär i sin tur tråkigheter i termer av skattetillägg och kanske åtal för skattebrott.

Hur stor är risken att bli upptäckt?

– Antalet som har upptäckts av Skatteverket är faktiskt förhållandevis stort, det visar ny statistik (se faktaruta nedan).

CARNEGIE PRIVATBANK

FAKTA: Hundratals experter jagar skatteflyktingar

- 3 033 personer inkom med självrättelser under perioden 2010–2012. Detta innebar
en höjning av skatten med totalt drygt 1 200 miljoner kronor.
- 798 miljoner kronor fick Skatteverket in i ökad skatt 2012 tack vare särskilda kontrollinsatser mot inkomster och kapital i utlandet.
- 162 ärenden har Skatteverket drivit med hjälp av informationsutbytesavtalen. Man har fått
svar i 125 ärenden, ofta med mycket god kvalitet. Svaren har gett minst 372 miljoner
kronor i höjd skatt enbart under 2012.
- 130 årsarbetskrafter på Skatteverket arbetar i den särskilda insatsen avseende oredovisade inkomster från utlandet.
- 40 informationsutbytesavtal har Sverige tecknat, varav 21 har trätt i kraft. Skatteverket
har gjort flest förfrågningar till Isle of Man, Jersey, Guernsey, Brittiska Jungfruöarna, Gibraltar och Bahamas.
- Viktiga nya skatteavtal som trätt i kraft är med Luxemburg (1 oktober 2011) och Schweiz (5 augusti 2012).

Källa: Skatteverket

Läs artikeln
Nyhet – 3 apr 2013

Sälj Husqvarna – köp Sandvik

Carnegie Analys bedömer att det nu är ett bra tillfälle att genomföra ett aktieskifte inom verkstadssektorn, som haft en relativt svag utveckling hittills under året. Rådet är att köpa Sandvik som gynnas av sina tidigt cykliska egenskaper och sälja Husqvarna som har strukturella problem.

Verkstadssektorn har haft en relativt svag utveckling på Stockholmsbörsen hittills i år och stigit knappa 5 procent mot OMXS30 som är upp 7,5 procent. Två aktier som presterat betydligt sämre är Sandviks och Husqvarnas som fallit med cirka 3 procent sedan årsskiftet. Men Carnegies syn på bolagen skiljer sig väsentligt åt. Sandviks aktie har en betydande potential framöver medan det finns ytterligare nedsida i Husqvarnas.

Carnegie analys menar att en kommande svag Q1-rapport nu är inprisad i Husqvarnas aktiekurs, men inte att även Q2 kommer att vara svag. Carnegie Analys anser att det finns en stor risk för att även det andra kvartalet kommer att bli svagt, vilket skulle vara illavarslande eftersom Husqvarnas första halvår står för 90 procent av bolagets helårsresultat. Husqvarna behöver höja sina marginaler för att försvara dagens värdering, vilket Carnegie bedömer kommer ta tid eftersom utsikterna för Europa, som står för alla vinster, är dystra och det kommer ta lång tid att förbättra lönsamheten i USA (i dagsläget förlustbringande). Carnegie Analys har riktkursen 35 kronor och vid den nivån bedöms aktien vara rättvist värderad med tanke på de svåra förutsättningarna för bolaget.

Sandvik har betydligt bättre potential med sina tidigt cykliska egenskaper. Det nyligen omstrukturerade bolaget borde bli en av de första att gynnas av en återhämtning i den globala ekonomin som vissa ledande indikatorer nu indikerar (exempelvis tyska IFO). Aktiekursen har hittills hållits tillbaka av bolagets exponering mot gruvindustrin, som för tillfället har motvind i form av fallande råvarupriser. Men Carnegie anser att många gruvbolag kommer att fokusera på att investera i sina befintliga gruvor för att få upp produktiviteten i dessa. Således är Carnegie ej oroliga för en skarp ordernedgång för Sandviks gruvutrustning. Carnegie menar även att Sandvik bör kunna öka försäljningstillväxten inom emerging markets, ett område där Sandvik underpresterat relativt sina konkurrenter. Carnegie har en riktkurs på 115 kronor, men ser potential även utöver denna nivå.

CARNEGIE PRIVATBANK

Läs artikeln
Nyhet – 26 mar 2013

Tele2 - billig inför utdelningen

Carnegie Analys förväntar sig att Tele2 kommer att dela ut motsvarande 14 procent av sitt marknadsvärde under de kommande 14 månaderna. Och totalavkastningen kan bli hela 30 procent.

Carnegie Analys anser att bolagets aktie är billig inför den kommande utdelningen och att aktien har goda möjligheter att utvecklas bättre än såväl sektorn som sina konkurrenter framöver. Under de kommande 14 månaderna förväntar sig Carnegie att Tele2 kommer dela ut cirka 14 procent av sitt marknadsvärde, medan den europeiska sektorn förväntas dela ut 11 procent. Om vi antar en oförändrad P/E-multipel, vilket är konservativt, blir totalavkastningen hela 30 procent under de kommande 15 månaderna.

Carnegie Analys bedömer således att Tele2:s aktie kommer utvecklas betydligt bättre än sina sektorkollegor dels till följd av ovanstående och dels tillföljd av en överlägsen försäljningstillväxt och en solid finansiell situation. Dessutom handlas Tele2:s aktie i skrivande stund till ett P/E-tal om 11,2x mot sektorsnittet 11,7x.

CARNEGIE PRIVATBANK

Läs artikeln