Intervju med Småbolagsfondens förvaltaren Viktor Henriksson
Premiär för Carnegie Småbolagsfond
En attraktiv värdering och en historiskt god avkastning - det är två av de argument som talar för börsens mindre bolag. Den 1 februari startar Carnegie Småbolagsfond, som förvaltas av Viktor Henriksson.
Efter Carnegie Sverigefond och Carnegie Strategifond kommer nu Carnegie Småbolagsfond. Därmed kompletteras Carnegie Fonders erbjudande inom svenska aktier. Förvaltare av Carnegie Småbolagsfond är Viktor Henriksson, som är civilekonom och har jobbat med aktier i 14 år, först som analytiker och sedan 1999 som förvaltare.
Börsen är minst sagt skakig, vad talar för en småbolagsfond nu?
– Jag ser väldigt många attraktiva aktier i småbolagssegmentet för närvarande. Småbolag värderas i dag till P/e 11, vilket är lägre än historiskt snitt och i nivå med storbolagens värdering. Det är ovanligt – under de senaste tio åren har småbolag värderats med premie mot storbolagen.
Hur har småbolag gått historiskt?
– Bättre än storbolag. Småbolag är mer riskfyllda och svängningarna är ibland större än hos storbolagen, men i gengäld har man fått en bättre avkastning över tiden. Som investerare vill man också ha en högre riskpremie för att investera i ett litet bolag, trots att det mindre bolaget absolut inte behöver vara sämre. Det ger en bättre avkastning.
Vad utmärker Carnegie Småbolagsfond?
– Carnegie Fonder har framgångsrikt förvaltat svenska aktier sedan 1988 och precis som våra andra fonder kommer Carnegie Småbolagsfond att vara en koncentrerad portfölj som struntar i index. Vi äger bara aktier som vi tror på och vi är väldigt inriktade på att investera i aktier som är lågt värderade. Det brukar bli bäst över tiden. Carnegie Småbolagsfond kommer också att vara liten, vilket ger en stor flexibilitet.
– Att gå in i småbolagsvärlden via en fond är vettigt eftersom småbolagen inte är lika välanalyserade som storbolagen. Det passar oss på Carnegie Fonder som har en fundamental ansats och gör egna analyser.
Vilken typ av småbolag gillar du?
– Jag letar efter bolag med attraktiva värderingar. Inte baserat på vinsten på toppen av konjunkturen utan snarare på snittvinsten över en konjunkturcykel. Det är ett mer rättvisande mått. Direktavkastningen, det vill säga utdelningen, är jätteviktig. Det har visat sig historiskt att en väldigt stor del av avkastningen över tiden kommer i form av utdelningar. Eftersom småbolag inte alltid är så genomlysta och välanalyserade är det viktigt att träffa bolaget och sitta ned med ledningen. Se dem i ögonen och känna dem på pulsen.
Några exempel?
– Ta till exempel Concentric, ett globalt företag som levererar lösningar inom bränslesystem för tunga dieselmotorer. Lönsamheten är hög och värderingen attraktiv. Eller Loomis, ett välskött företag med få konkurrenter och hög marknadsandel i kontanthanteringsbranschen. Jag kan också nämna Nibe och konsultbolaget Connecta, som båda är mycket välskötta och framgångsrika.
Vad tror du om börsåret 2012?
– Jag tror att inledningen kan bli skakig. Vi kommer att få se en rejäl lågkonjunktur. Jag hoppas dock att det saneringsarbete som till slut har kommit igång i Sydeuropa fortsätter. Om statsfinanserna städas upp så vågar börsen blicka framåt och i ett sådant scenario ser värderingarna attraktiva ut.
Carnegie Småbolagsfond startar den 1 februari 2012.