Placeringspolicy

Mål 

Förvaltningens mål är att skapa en positiv och stabil avkastning. Det är Carnegie Fonders övertygelse att dessa mål bäst stämmer överens med fondandelsägarnas intressen samt att det också ger bästa förutsättningar för att över en investeringscykel, innehållande både marknadsuppgång och -nedgång, överträffa konkurrenter och marknadsutveckling.

Förvaltningsfilosofi

För att nå förvaltningens mål har Carnegie Fonder antagit en förvaltningsfilosofi till vilken all förvaltning i bolaget ska ansluta sig till.

1. Värdeförvaltning
Fondernas medel placeras i tillgångar som bedöms vara undervärderade.

2. Fundamental analys
Värderingarna baseras på fundamental analys.

3. Aktiv förvaltning
Placeringarna görs oberoende av tillgångarnas vikt i jämförelseindex eller betydelse för marknaden. 5

4. Likvida placeringar
Fondernas medel placeras i tillgångar som är föremål för en fungerande handel och prissättning.

Förutom den centrala värderingsfrågan ska Carnegie Fonders förvaltning präglas av följande ledstjärnor:
• Det är aldrig annorlunda den här gången
Sir John Templeton benämnde ”this time is different” som de farligaste fyra orden när investeringsbeslut fattas.

• Tålamod
Tillgångar kan vara undervärderade under långa perioder.

• Gå mot strömmen
En värdeförvaltare går ofta mot strömmen genom att undervärderade tillgångar just är undervärderade eftersom andra placerare undviker dem.

• Risk är att kapitalet minskar, inte en siffra
Riskmått som beta, standardavvikelse och tracking error får aldrig ersätta den fundamentala synen på risk i de placeringar fonderna gör. Risken för att kapitalet minskar kan bero att tillgången förvärvades när den var övervärderad, det uppstår ett problem i tillgångens underliggande verksamhet eller finansiell hävstång.

• Var försiktig med hävstång
En investering som i grunden ger en blygsam avkastning blir inte en bra idé bara genom att ge den hävstång.

• Förstå investeringen och den underliggande verksamheten
Fondens placeringar ska göras i instrument som förvaltaren förstår. På samma sätt måste förvaltaren förstå den kärnprocess som underliggande verksamhet utgörs av.

Genom att placera utifrån ovanstående hörnstenar och ledstjärnor kommer Carnegie Fonders portföljer skilja sig från flertalet konkurrerande fonder med samma placeringsinriktning på bland annat följande sätt:
• Lägre volatilitet
• Lägre omsättningshastighet
• Färre innehav
• Avkastningen är i högre utsträckning beroende av utdelningar och/eller kuponger

Det är Carnegie Fonders övertygelse att bolagets portföljer också ska skilja ut sig genom en, över en investeringscykel, högre riskjusterad avkastning.