ECB:s duvaktiga ton överraskar

Carnegie Private Bankings omvärldsstrateg Helena Haraldsson om faktorerna som just nu driver marknaderna:

• Europa: Mjuk ECB trots stark makro

• USA: Ny Fed-chef kan utses i veckan

• Dollarn: I upptrend och kan stiga ytterligare

• Katalonien: Spänt men hoppfullt 


Mjuk ECB trots stark makro

  • ECB, med chefen Mario Draghi (bilden ovan), var duvaktigare än förväntat på torsdagens centralbanksmöte. I december 2016 minskade man obligationsköpen från 80 till 60 miljarder euro per månad. Nu meddelade man att obligationsköpen från årsskiftet minskas till 30 mdr euro per månad fram till åtminstone september 2018 (dessutom återinvesteras cirka 15 mdr euro/månad). 
  • Börsen steg men euron föll på beskedet. Mötena framöver blir nu ganska ointressanta.
  • Samtidigt är europeisk konjunkturen överraskande stark: PMI-index är på över 6 år, tyska IFO-barometern slår på nytt rekord och såväl företag som hushåll lånar mer. Vi har alltså en så kallad guldlocksmiljö med bra konjunktur utan högre räntor, och europeiska aktier gick starkare än amerikanska förra veckan.





Räntor – ny Fed-chef och skattereform i fokus 

  • Tioårsräntan i USA stängde veckan över den kritiska nivån 2,40 procent, som kan innebära en större och snabbare uppgång än vad vi sett de senaste veckorna. Förra veckan var dock ränteuppgången bara 5 punkter trots stark BNP och bra bolagsrapporter.
  • Fokus ligger nu på en efterlängdad skattereform och ny Fed-chef som kan utses i veckan. Stanford-ekonomen John Taylor (vänster nedan) kan ge oro för snabbare räntehöjningar medan Fed-guvernören Jerome Powell (höger nedan) skulle lugna räntemarknaden. Nästa chefs syn på avregelringar blir också intressant.


Dollarn i upptrend

  • Dollarn har brutit 8,20 mot kronan och stigit till 8,35. När USA-budgeten nu är klar kan vi snart få se skattereformsförslag, som skulle kunna lyfta dollarn ytterligare.
  • Vi bedömer att dollarn på kort sikt kan stiga ytterligare förbi 8,50 – särskilt då penningpolitiska skillnader också ger fortsatt stöd. ECB och Riksbanken är fortsatt mycket duvaktiga medan Fed fortsätter att strama åt.



Katalonien – spänt men hoppfullt

  • Katalanska parlamentet röstade i fredags för självständighet. Då avsatte spanska senaten den lokala regeringen och premiärminister Mariano Rajoy utlyste regionalt val den 21 december.
  • I helgen marscherade flera hundra tusen personer för att uttrycka sin önskan om att fortsätta tillhöra Spanien och separatisternas ton är inte alltför hård – de borde nu vilja fokusera på valet om åtta veckor.


Carnegie Private Banking - Där kunskap och kapital möts

© Copyright Carnegie Investment Bank AB 2017. Alla rättigheter är reserverade.